全文可编辑-传媒行业市场前景及投资研究报告：AI应用，Meta，社交媒体龙头，AI赋能广告，量价齐升，大模型产品表现可期-worldreportmarket.ppt

行业专题研究|传媒2025年3月11日证券研究报告AI应用系列报告Meta：从社媒龙头看AI赋能广告量价齐升，大模型及产品表现可期核心观点：?Meta广告向好趋势持续，全球化、ARPP和AdPrice为主要增长驱动力。作为全球领先的社交媒体和科技龙头，根据财报，Meta广告收入自23Q1以来恢复增长并提速，23Q3以来连续6个季度的单季广告同比增速均接近或超过20%。通过地域、用户规模及ARPP（FamilyofAppsRevenue/DAP口径）、量价三个维度拆解，目前Meta广告收入的重要驱动力包括：全球化布局以及商业化提升、单用户广告收入增长、AdPrice提升。AI技术通过增加用户时长、提升广告投放ROI来推动Meta广告量价齐升。AI技术对Meta广告收入增速的赋能包括：（1）用户端，通过更精准的内容推荐增加用户使用时长，进而扩充广告库存，根据公司电话会，23Q1AI推动Instagram使用时间增加超过24%，自引入AI推荐至23Q2，AI推动Facebook使用时间增加了7%；截至24Q4，Reels每天转发量超过45亿次。（2）广告主端，生成式AI提升广告素材创作效率，Advantage+简化了广告投放的流程、增加了精准度，进而提升ROI，根据公司电话会，Advantage+Shopping在22Q3的测试中使广告主支出回报增加了32%，24Q4，Advantage+Shopping年化收入超200亿美元。Meta仍在完善AI提升广告效果的工具矩阵，如ImageAnimation、Andromeda将进一步促进广告素材及投放的效率提升。Meta对于AI的投入持续加码，大模型、AI助手、智能眼镜等值得期待。根据公司电话会，预计Meta25年资本总支出600-650亿美元，投向基础设施及生成式AI、智能设备及核心业务拓展。值得重点关注：（1）大模型，全能模型Llama4.0多模态及Agent能力可期；（2）ToB广告主层面，25年将简化Advantage+广告创建流程，使更多广告主利用Advantage+提升效率；（3）ToC用户端，根据公司电话会，MetaAI助手将致力于提升个性化能力，目标2025年达到10亿月活，能够提升内容投放精准度，有望增加用户使用时长；（4）智???能硬件层面，根据新浪VR、，Meta计划在2025年推出Oakley品牌的AI眼镜和带显示屏的智能眼镜。投资建议。（1）Meta的财报表现验证了广告营销已成为AI应用率先落地的领域。建议关注腾讯控股、字节跳动（未上市）等，在社交媒体和短视频领域同样具有较强竞争力，并且AI功能已促进旗下App的用户提升，期待商业化变现空间和技术创新的成效；同时关注蓝色光标、易点天下等帮助国内广告主出海的头部跨境数字营销服务商。（2）Meta对AI的投入力度仍在显著提升，2025年可持续关注Llama4.0、Advantage+、MetaAI、AI眼镜的进展。作为全球头部科技公司，持续加大投入为AI产业提振了信心。关注国内在AI领域有自研大模型布局，且具有较强研发能力和应用前景的公司，建议关注百度、腾讯控股、字节跳动（未上市）、阿里巴巴等。（3）Llama的开源生态和强大性能也为AI应用开发者形成了良好的土壤，有望更好促进AI游戏、AI影视、AI营销、AI情感陪伴、AI教育、AIagent等场景的创新。?风险提示。模型迭代效果不及预期；商业化应用落地不及预期；、伦理、内容质量的风险。相关研究：传媒行业:Meta：量价角度拆解全球社交龙头增长，深度布局AI构建新增长引擎2024-08-02识别风险，发现价值1/22

行业专题研究|传媒重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期（元/股）2024E2025E2024E2025E66.5722.2522.5223.0813.7244.8327.7619.4815.1812.3117.8622.9316.4054.0026.7617.7830.4618.1211.7714.9614.1415.1737.6640.6349.9818.0017.6127.9727.0213.6413.8117.0317.038.722024E37.809.502025E2024E2025E光线传媒横店影视芒果超媒万达电影新媒股份蓝色光标完美世界神州泰岳吉比特300251.SZ