中美贸易谈判开启，改善工业金属情绪.docxVIP

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目录

TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周下降0.6%，库存增长1.0% 2

铜：铜价上涨0.1%，库存下降5.9% 3

锌铅：锌价上涨1.8%，铅价上涨2.4% 4

锡：锡价上涨3.9% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 7

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一周表现回顾

本周沪深300指数上涨2.0%，有色金属行业指数上涨2.0%，跑输大盘0.01个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是钨板块，上涨9.7%，跑赢有色行业7.7个百分点；其次为磁性材料板块，上涨5.9%，跑赢有色行业3.9个百分点；再次为稀土板块，上涨5.7%，跑赢有色行业3.8个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：资讯， 数据来源：资讯，

有色个股中，本周涨幅最大的是隆华科技，上涨11.2%。其次为立中集团，上涨8.2%；再次为中科三环，上涨6.5%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：资讯，

工业金属

铝：铝价较上周下降0.6%，库存增长1.0%

本周LME铝价为2418美元/吨，下降0.6%；上期所铝价为2.0万元/吨，下跌1.63%。截止5月8日中国铝库存61.9万吨，较上周增长0.6万吨，增幅1.0%，同比下降20.2%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周部分氧化铝新增产能投产，但同时也有氧化铝企业检修、减产。整体来看本周氧化铝开工率下行。截至5月8日，中国氧化铝建成产能为11060万吨，开工产能为8655万吨，开工率为78.25%。本周山东地区电解铝产能继续向云南转移，整体来说，行业理论开工产能持稳。

成本上，氧化铝厂采购矿石刚需为主，且成本压力下企业对高价矿石接受度下降，需求疲软导致矿石价格继续下行；液碱方面，近期北方出货压力不大，价格小幅上行，南方需求仍旧较少，价格先跌后稳；动力煤方面，库存上涨下游采购情况好转有限，疏港压力较大导致动力煤价格小幅下行。综合来看氧化铝原料价格涨跌均有，成本继续减少。氧化铝方面，中国国产氧化铝均价小幅上涨。本周中国国产氧化铝均价为2886.36元/吨，

较上周均价2884.24元/吨上涨2.12元/吨，涨幅为0.07%。预焙阳极方面，山东某铝厂2025年5月预焙阳极采

购基准价相比4月价格下跌266元/吨，执行现汇价4939元/吨。电价方面，火电电价受动力煤价格影响，下游需求疲软，动力煤市场价格走势下行；按照电价周期计算，火电电价基本持稳。水电方面，预计水电电价变化不大。综合来说，预计本周电解铝理论成本减少。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。需求上，本周山东地区电解铝产能继续向云南转移，整体来说，行业理论开工产能持稳，对氧化铝需求未有明显变化。截至目前，本周电解铝行业理论运行产能4383.5万吨，较上周持平。本周铝棒行业减少，减产体现在内蒙古、山东地区；铝板行业产量增加，主要是河南地区增产所致。综合来说，本周电解铝理论需求变化不大。终端方面，国家继续发布地产提振政策。

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铜：铜价上涨0.1%，库存下降5.9%

本周LME铜价为9446美元/吨，上涨0.1%；上期所铜价为7.75万元/吨，上涨0.3%。本周LME和上期所铜库存合计27.25万吨，较上周下降1.7万吨，降幅5.9%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

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供应上，艾芬豪-紫金矿业旗下卡莫阿铜矿4月产量达5万吨，再创历史新高，其三期工程矿石平均回收率已达87.4%，预计四季度地下开拓工程完工后，选矿厂入选铜品位将提升至3%。尽管全球铜矿供应存在增量预期，但国内铜矿加工费继续下跌。且近期国内废铜可流通货源同样不多，除部分高价货源仍未脱套外，进口货源较少也让持货商