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正文目录
自由现金流概述 4
自由现金流的定义、计算公式与作用 4
海外自由现金流产品介绍 4
自由现金流相对红利有更高的回报优势 5
因子构建对比 5
成分股行业对比 6
自由现金流指数投资回报优势更突出 7
国内自由现金流指数对比 8
国内现金流指数编制方案对比 8
国内自由现金流指数净值对比 9
国内自由现金流指数行业分布 10
标的指数：中证全指自由现金流指数（932365.CSI） 12
标的指数基本信息 12
成分股行业分布 12
成分股市值分布 13
成分股估值分析 14
指数业绩表现对比 15
优质投资标的：中银中证全指自由现金流ETF（563760） 16
管理公司：中银基金管理经验丰富，产品链条完善 17
被动指数型股票基金品类覆盖多样 17
基金经理：赵建忠 18
风险提示 18
图表目录
图表1：自由现金流计算公式 4
图表2：美国现金流、红利、价值ETF净值对比 4
图表3：美国现金流、红利、价值ETF风险收益指标对比 5
图表4：自由现金流和红利对比（以沪深300自由现金流指数和中证红利指数为例）
................................................................................................................................................6图表5：各指数成分股行业对比（%）..........................................................................6图表6：净值对比...............................................................................................................7
图表7：分年度收益率对比 7
图表8：国内自由现金流指数编制方案对比 8
图表9：A股自由现金流指数净值 10
图表10：中证全指自由现金流指数VS.中证香港自由现金流指数 10
图表11：国内自由现金流指数指标对比 10
图表12：富时中国A股自由现金流聚焦指数行业分布 11
图表13：国证自由现金流指数行业分布 11
图表14：中证全指自由现金流指数行业分布 11
图表15：中证香港自由现金流指数行业分布 11
图表16：中证全指自由现金流指数基本信息 12
图表17：中证全指自由现金流指数成分中信一级行业分布 13
图表18：指数细分板块（中证全指自由现金流指数）对应走势 13
图表19：指数与各宽基指数成分股市值分布 14
图表20：中证全指自由现金流指数成分股市值分布 14
图表21：中证全指自由现金流指数前十大权重股票 14
图表22：中证全指自由现金流指数与宽基指数走势对比 15
图表23：区间回报：指数VS宽基指数 15
图表24：中证全指自由现金流指数与相关主题指数走势对比 16
图表25：中银中证全指自由现金流ETF产品要素 16
图表26：中银中证全指自由现金流ETF费率结构 17
图表27：中银基金在管产品数量分布 17
图表28：中银基金在管产品规模占比 17
图表29：中银基金旗下被动指型数股票基金一览 18
图表30：赵建忠先生的在管产品 18
自由现金流概述
自由现金流的定义、计算公式与作用
自由现金流（FCF）指企业在支付必要运营成本和再投资支出后剩余的现金，代表可自由分配给股东和债权人的资金。与传统会计利润不同，FCF剔除非现金项目的影响，更接近于实际现金收支，更真实反映企业的盈利质量与资金流动性。FCF计算公式如下：
图表1：自由现金流计算公式
华福证券来源：注册估值分析师协会， 研究所
华福证券
自由现金流能够反映企业价值与能力，具体表现为：
揭示公司内在价值。企业内在价值源于未来现金流的折现，通过自由现金流折
现法，可将预测的未来FCF折算为当前价值，成为经典估值工具。
反映真实盈利能力。统净利润易受会计方法影响，而FCF更接近实际现金收支，排除主要非现金项目干扰，更直观体现企业真实盈利能力和盈利质量。
展现盈利稳定性。FCF是企业在满足运营需求后的“安全垫”，充足的FCF可帮助企业在经济波动或突发事件中维持运营，避免资金链断裂。
刻画股东回报能力。FCF是企业支付股息、回购股票的
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