通信行业2024年及2025年Q1经营总结分析：运营商稳健发展，AI产业高景气拉动光通信增长.docx

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证券研究报告

内容目录

4月行情回顾：板块表现弱于大盘 6

4月通信板块下跌6.69.................................................................6

一季度通信板块估值回升 6

各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 7

通信行业2025年一季度基金持仓情况分析 8

通信行业2024年年报及2025年一季报总结 11

2024年通信行业营收和利润稳健增长，其中光通信领域增速最快 11

2025年一季度通信行业延续稳健增长势头 12

运营商：稳健经营，持续提升分红率 14

AI云基建：政策与需求共振，全球AI产业快速发展 17

物联网控制器：行业逐步回暖，一季度快速增长 22

光纤海缆：国内海风逐步回暖，全球海风正加速建设 24

企业通信：出海业务仍然保持增长 25

投资建议：持续关注AI算力基础设施，兼顾运营商高股息价值 28

风险提示 28

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图表目录

图1：通信行业指数4月走势（截至2025年4月30日） 6

图2：申万各一级行业25Q1涨跌幅（截至2025年4月30日） 6

图3：通信行业（国信通信股票池）2015年以来PE/PB 6

图4：通信行业（国信通信股票池）近1年PE/PB 6

图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比 7

图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比 7

图7：细分板块1季度涨跌幅（） 7

图8：细分公司4月涨跌幅（） 7

图9：2024年报申万一级行业基金重仓市值规模占比 8

图10：TMT板块基金重仓市值规模占比变动情况 8

图11：2025Q1基金重仓通信个股的细分板块分布情况 9

图12：2024年通信行业上市公司营收情况（申万通信设备指数） 11

图13：2024年通信行业上市公司归母净利润情况（申万通信设备指数） 11

图14：2024年通信行业上市公司营收及归母净利润情况 11

图15：2024年通信行业上市公司营收及归母净利润情况（剔除三大运营商） 11

图16：2024年通信行业子板块营业收入增速情况 12

图17：2024年通信行业子板块归母净利润增速情况 12

图18：分季度通信行业上市公司营收情况（申万通信设备指数） 12

图19：分季度通信行业上市公司归母净利润情况（申万通信设备指数） 12

图20：通信上市公司单季度营收及归母净利润情况 13

图21：通信上市公司单季度营收及归母净利润情况（不含三大运营商） 13

图22：通信行业分板块2025Q1营收增速 13

图23：通信行业分板块2025Q1归母净利润增速 13

图24：2020-2025年Q1三大运营商营业收入（亿元）及增速 14

图25：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率 14

图26：三大运营商移动通信业务收入（亿元）及增速 14

图27：我国千兆宽带接入用户情况（亿户，） 15

图28：新兴业务收入增长情况（亿元、） 16

图29：三大运营商云业务发展 16

图30：海外四大云厂商及Meta资本开支（百万美元） 17

图31：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（） 17

图32：国内三大云厂商资本开支（百万元） 18

图33：国内主要第三方IDC企业季度营收（亿元） 18

图34：国内主要第三方IDC企业季度营收增速（） 18

图35：光器件光模块公司单季度营收（亿元） 19

图36：光器件光模块公司单季度归母净利润（亿元） 19

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图37：光器件光模块公司单季度毛利率 19

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图38：光器件光模块公司单季度净利率 19

图39：光芯片与光模块厂商毛利率对比 20

图40：ICT设备企业营业单季度收入（亿元） 20

图41：ICT设备企业营业单季度收入增速（） 20

图42：ICT设备企业单季度归母净利润（亿元） 21

图43：ICT设备企业单季度归母净利润增速（） 21

图44：ICT设备企业毛利率情况（） 21

图45：ICT设备企业净利率情况（） 21

图46：物联网模组主要上市公司单季度营收及增速情