非银金融行业关税对飞机产业链有何影响？.pdfVIP

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正文目录

1.飞机产业链：以制造商为核心的复杂产业链4

1.1产业链：环节多、供应商多，主制造商居于核心地位4

1.2行业格局：寡头垄断，少数企业获取绝大部分附加值6

2.关税影响：对供需两端均有冲击8

2.1供给端：关税冲击产业链稳定性，部分供应商或无力承担成本转嫁...8

2.2需求端：关税直接冲击贸易，导致飞机需求走弱11

3.投资建议：继续看好飞机租赁商后续表现14

4.风险提示15

图表目录

图表1：飞机价值产业链全图4

图表2：飞机构成及相关供应商5

图表3：飞机制造已经形成“主制造商-供应商”的多层级分工体系6

图表4：飞机开发时间比较（月）7

图表5：1958-2006年飞机制造商市场份额变化情况8

图表6：商用飞机产业价值链“微笑曲线”8

图表7：2024年飞机制造市场格局情况8

图表8：空客供应商国别分布9

图表9：波音供应商国别分布9

图表10：航司及空客对关税问题相关表态10

图表11：航司整体毛利率较低10

图表12：2023年各个细分市场钛消费量结构11

图表13：我国为全球最大的钛材生产国11

图表14：国内钛行业部分上市公司2024年业绩情况11

图表15：美国进口商品平均关税税率12

图表16：1930s全球贸易明显放缓（%）12

图表17：1930s美国GDP明显负增13

图表18：1929-1933年美国人均收入明显下行13

图表19：关税摩擦导致RPK、CTK增速明显下行13

图表20：2017年以来国内飞机租赁商市场表现15

图表21：2017年以来国内飞机租赁商PB（MRQ）15

请务必阅读报告末页的重要声明3/16

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1.飞机产业链：以制造商为核心的复杂产业链

1.1产业链：环节多、供应商多，主制造商居于核心地位

飞机为资本、资金和资源高度密集型产业，产业链较长。飞机产业是指与飞机及零部

件的研发制造、维修、运营使用等多类活动直接相关的各个关联行业组成的业态总称。

从整体产业链来看，上游整体为飞机制造，该环节为整个飞机产业链中技术、资