香港策略：中美关税博弈下的香港，挑战与对策.pdfVIP

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研究报告ResearchReport

19May2025

香港策略HongKongStrategy

中美关税博弈下的香港：挑战与对策

HongKongintheUS-ChinaTariffWar:ChallengesandResponses

周林泓AmberZhou黄雨昕YuxinHuang

amber.lh.zhou@yx.huang@

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观点聚焦InvestmentFocus

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(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

中美关税博弈对香港的影响：1）贸易方面：作为中美贸易重要转口港，香港对美转口贸易或受关税影响，导致转

口贸易量减少。2024年对美出口达2956亿港元，占比6.5%，其中约90%为转口贸易。跨境电商物流也因美国限制

小包免税优惠而承压，国际供应链重构压力加剧，中转枢纽功能面临结构性弱化。2）投资环境方面：外资撤离与

区域总部减少的趋势近年显著，2023年驻港跨国公司地区总部数创11年来新低，截至2022年年底，美国占香港

外来直接投资头寸约为3514亿港元，仅占外来投资存量的2%，排名第六。虽然总量上美国资金占比不高，但其退

出造成的示范效应不可小觑。

全球离岸人民币业务枢纽，“一国两制”下的独特优势：1）加速人民币国际化进程：美元在国际储备货币中的主导

地位依然保持，占比58.4%，人民币以3.6%的份额位列第五，并且是唯一持续增长的主要储备货币。人民币已成为

全球第三大贸易融资货币，香港的人民币清算和结算网络承担全球约70%以上的跨境人民币支付。2024年，CIPS

累计处理跨境人民币支付金额达到175万亿元，同比增长43%。2）拓展离岸人民币业务：香港作为全球首屈一指

的离岸人民币业务枢纽，拥有全球最大的离岸人民币资金池和离岸人民币外汇及场外利率衍生工具市场，并提供

多元化的人民币产品与服务。截至2023年，香港离岸人民币存款总额已接近1万亿元，占全球离岸存款约60%。

在“一国两制”的框架下，香港可以凭借独特的优势进一步推广“港币-人民币双柜台模式”，吸引国际投资者配置人

民币资产；进一步开发人民币利率互换、人民币外汇期货、人民币期权等衍生品工具，增强人民币衍生品市场的

国际化水平。

升级贸易网络，立足粤港澳大湾区、拓展周边国家市场：1）拓宽市场多元化布局：加强与东盟、中东等地区的经

贸合作，强化香港的国际贸易枢纽地位。2024年前10个月，香港对东盟的出口较去年同期增长18%，成为香港第

二大出口市场。行政长官李家超率团访问中东，达成59项合作，推动高端服务及科技产品出口；2）优化区域供应

链体系：与珠三角城市深化产业协同，促进高科技、金融、物流等行业的协同发展，打造“双循环”节点，加快供应

链调整步伐，构建更具韧性的区域供应链体系；3）升级自由港竞争优势：继续保持独立关税区的地位，构建“自

由港2.0”；加速推动产业升级转型，开展高增值创新驱动经济模式。

提升国际金融中心地位，内接中国、外通世界：香港在2025年3月发布的全球金融中心指数（GFCI）中排名第

三，仅次于纽约和伦敦，并于2024年开始重新超过新加坡。近年来香港深化与中国证监会合作，推出多项措施吸

引高科技企业上市，以巩固其国际金融中心地位。香港应进一步1）推动境内外企业在港上市，吸引内地优质企业

及国际发行人赴港上市，并持续优化上市流程；2）持续优化基金和资产管理业务的税收与监管环境，加大对长期

资本投资、绿色基金和社会责任投资等领域发展的支持力度；3）大力提升金融科技的竞争力，深化智能投资与数

字化财富管理的应用，打造金融科技园区与孵化器，形成产业集聚效应；4）优化人才和