【华西证券-2025研报】计算机行业周报：英伟达业绩指引强劲，坚定看好算力主线.pdfVIP

证券研究报告|行业研究周报

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2025年6月1日

英伟达业绩指引强劲，坚定看好算力主线

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计算机行业周报评级及分析师信息

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行业评级：推荐

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本周观点:

英伟达北京时间5月29日凌晨发布2026财年第一季度财报,2026[Table_Pic]

行业走势图

财年第一季度英伟达数据中心业务实现营收391.1亿美元，同比增长

57%

73.3%。数据中心业务仍然是公司的最大关注点，本季度增长主要是由

42%

Blackwell产品的推动。由于美国政府近期相关出口管制措施，用于

27%

对华销售的H20芯片需求减少，英伟达在该季度因过剩库存和采购义

11%

务而产生了45亿美元的费用。展望2026财年第二财季，英伟达预计-4%

收入会继续攀升，将达到450亿美元。-19%

2024/042024/072024/102025/012025/04

全球AI算力需求持续攀升，带动算力租赁行业成为市场焦点。作为计算机沪深300

行业热点的CoreWeave股价表现亮眼，近五个交易日累计涨幅达

13.26%。CoreWeave是一家专注于为AI训练及推理提供高性能GPU

云端租赁服务的公司。CoreWeave作为专注于GPU计算的云基础设施分析师：刘泽晶[Table_Author]

供应商，运营大型GPU数据中心，以云服务形式向客户出租计算能力，邮箱：liuzj1@

主要面向AI模型训练与推理、图形渲染等高强度计算需求。SACNO：S1120520020002

互联网大厂算力需求旺盛，看好算力租赁。阿里巴巴集团官方表示未

来三年，阿里将投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基

础设施。腾讯“计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出分析师：孟令儒奇

邮箱：menglrq@

将占收入的低两位数百分比。”腾讯今年的Capex将达到千亿级别。

SACNO：S1120524060001

H20被禁，下游客户将转向算力租赁和国产算力来满足旺盛的算力需

求。我们判断阿里一季度资本开支不及预期的主要原因是H20芯片出

口管制，因此看好算力租赁行业爆发。

投资建议

受益标的：

算力租赁：有方科技、宏景科技、协创数据；AI电力：中恒电气、

麦格米特、威尔