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证券投资管理第一节股票投资第二节债券投资第三节基金投资第四节证券投资组合

证券投资隐含着巨大的风险，投资者要谨慎从事。只有熟练掌握证券投资的相关决策方法，才能练就一双火眼金睛，才能戳穿某些上市公司会计报表造假的诡计，避免陷入投资陷阱。

股票的价值V股票价格P股利D12345R=D1/P0十（P1－P0）/P0股票的预期报酬率股票的预期报酬率＝预期股利收益率十预期资本利得收益率股票投资的有关概念任务一股票投资

【例】某投资者以100元购10000股普通股，年股利率为8％，一年后该股票的预计市价为108元。则其股票的预计报酬率为：=16％=100×8％÷100＋(108－100)÷100R=D1/P0十（P1－P0）/P0

永久性持有该公司股票不打算永久性持有该公司股票股票价值计算的基本模型二、股票价值的评价

1、永久性持有的股票价值计算的基本模型D1D2DnV＝＋＋…＋＋…（1＋Rs）1（1＋Rs）2（1＋Rs）n∞Dt=∑t=1（1＋Rs）t式中：V股票的价值；Dt第t年的股利；Rs折现率，即股票必要的报酬率；t年份。

0102不打算永久性持有股票价值的模型为：nDtPnV=∑+t=1（1＋Rs）t（1＋Rs）n式中：V股票的价值；Dt第t年的股息；Rs股票最低或必要的报酬率；t年份；Pn第n年的市场价格。

零成长股票的价值V＝D÷Rs(二)股票价值计算的具体应用

【例5】某种股票每年股利均为4元，投资者要求的最低报酬率为8％，则该股票的价值为：V=D÷Rs=4÷8%=50（元）

0102（1）固定成长股票的价值的计算：Rs＝（D1÷V）＋gDt＝D0（1＋g）tV＝[D0（1＋g）]/（Rs－g）＝D1/（Rs－g）（2）股票投资的预期报酬率计算：2、固定成长股票的价值

【例6】某企业股票目前的股利为4元，预计年增长率为3％，投资者期望的最低报酬率为8％，计算该股票的内在价值和预计投资报酬率。D0（1＋g）4×（1＋3％）P＝＝Rs－g8％－3％＝82.4（元）若按82.4元买进，则下年度预计的投资报酬率为：Rs＝（D1÷P0）＋g＝4×（1＋3％）÷82.4＋3％＝8％

3、非固定成长股票的价值非固定成长股票价值的计算，实际上就是固定成长股票价值计算的分段运用。

求偿权居后；投资收益率高；缺点：优点：价格不稳定；购买力风险低；收入不稳定。拥有经营控制权。三、股票投资的优缺点

期限性流动性安全性收益性债券的特点任务二债券投资

二、债券投资的收益评价评价债券收益水平的指标主要有两个，即债券的价值和债券的到期收益率。

(一)债券的价值债券的价值，是指债券未来现金流入的现值。债券价值计算的基本模型是：nItMV＝∑＋ t=1（1＋i）t（1＋i）n式中：V是债券的价值；It是第t年的债券利息；n现在至债券到期的年限；i贴现率；M债券的面值。若债券是固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金，则债券的价值可表示为：V＝I·(P／A，i，n)＋F·(P／F，i，n)

V=1000×8％×(P／A，6%，5)十1000×(P／F，6％，5)＝80×4.2124＋1000×0.7473＝1084.29(元)该债券的价值大于其价格，该债券是值得买的。【例1】某企业于2012年5月1日购买了一张面值1000元的债券，其票面利率为8％，每年5月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的4月30日到期。当时的市场利率为6％，债券的价格为1050元。该企业是否应购买该债券?

(二)债券的到期收益率债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有至到期日可获得的收益率。它是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。

若债券是固定利率、每年付息，到期还本，则其到期收益率的计算可求解如下方程：01购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)式中：V债券的购买价格；I每年的债券利息；n到期的年数；i贴现率；M债券的面值。02

若债券是固定利率、每年付息，到期还本的债券到期收益率的计算【例2】某企业