房地产行业光大地产板块及重点公司跟踪报告：地产持仓低配明显，持续关注优质标的-250526-光大证券-12页.pdfVIP

2025年5月26日

行业研究

地产持仓低配明显，持续关注优质标的

——光大地产板块及重点公司跟踪报告

要点房地产（地产开发）

一、地产开发板块估值及重点公司近期市场表现。房地产物业服务

房地产（物业服务）

截至2025年5月23日，房地产(申万)市盈率PE(TTM)为39.04倍，历史分位

数84.38%(2024-至今)。房地产(申万)市净率PB(LF)为0.71倍，历史分位数增持（维持）

67.12%(2024-至今)。恒生地产建筑业市盈率PE(TTM)为39.73倍，历史分位数

95.28%(2024-至今)。恒生地产建筑业市净率PB(LF)为0.38倍，历史分位数

74.04%(2024-至今)。作者

2025年5月1日至5月23日，房地产(申万)下跌1.4%，跑输沪深300指数4.3分析师：何缅南

个百分点，跑输中证1000指数2.0个百分点。恒生地产建筑业上涨1.1%，跑执业证书编号：S0930518060006

021

输恒生指数5.6个百分点，跑输恒生科技指数2.1个百分点。2025年5月1日hemiannan@

至5月23日，A股地产开发重点公司涨跌幅前三为华发股份（-1.77%）、上海

临港（-1.87%）、万科A（-2.64%）；H股地产开发重点公司涨跌幅前三为中

国海外宏洋集团（+0.58%）、华润置地（-3.62%）、中国海外发展（-5.50%）。行业与沪深300指数/恒生指数对比图

二、物业服务板块估值及重点公司近期市场表现。

截至2025年5月23日，房地产服务(申万)市盈率PE(TTM)为42.46倍，历史

分位数56.76%(2024-至今)。房地产服务(申万)市净率PB(LF)为1.53倍，历史

分位数63.66%(2024-至今)。恒生物业服务及管理市盈率PE(TTM)为38.22倍，

历史分位数91.76%(2024年9月13日—至今)。恒生物业服务及管理市盈净率

PB(LF)为0.43倍，历史分位数62.35%(2024年9月13日—至今)。

2025年5月1日至5月23日，房地产服务(申万)下跌2.5%，跑输沪深300指

数5.4个百分点，跑输房地产(申万)指数1.1个百分点。恒生物业服务及管理指

数下跌2.6%，跑输恒生指数9.3个百分点，跑输恒生地产建筑业指数3.6个百

分点。2025年5月1日至5月23日，A股物业服务重点公司涨跌幅前三为南

都物业（+5.17%）、新大正（+2.30%）、宁波富达（-0.22%）；H股物业服务

重点公司涨跌幅前三为远洋服务（+2.08%）、建发物业（+1.57%）、金茂服务

（+0.34%）。

三、2025年一季度公募基金持仓房地产总市值约548亿元。

截至2025年一季度末，公募基金持有房地产业股票组合（证监会行业）总市值

约548.4亿元，占净值比例约0.17%，占股票投资市值比例约0.79%，相对于

资料来源：Wind

标准行业配置比例低配约0.49个百分点。

投资建议：展望2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼相关研报

市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市逐步实现1-4月光大核心30城宅地土拍“量

“止跌回稳”。投资建议关注三条主线：价齐升”——光大证券土地市场月度跟踪报告

（2025年4月）

1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度1