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东兴证券深度报告P3

集换式卡牌行业：高速发展，卡游再次递交港交所招股书

1.集换式卡牌行业发展迅猛，卡游份额超70%

集换式卡牌行业规模增长迅速。泛娱乐玩具主要包括集换式卡牌、积木、人偶、毛绒玩具及其他玩具。近年

来，在情绪消费的强劲需求推动下，中国泛娱乐玩具行业增长迅猛。按商品交易总额计，中国泛娱乐玩具的

市场规模从2019年的488亿元增长到2024年的1018亿元，突破千亿元，复合年增长率达到15.8%。其中

集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或对战，具备社交属性，是近年泛娱乐玩具行

业中增长最快的子品类。商品交易总额从2019年的28亿元增长至2024年263亿元，复合增长率达56.6%，

其中2024年增速超100%，未来行业规模有望持续扩张。

图1：泛娱乐玩具市场规模持续增长图2：集换式卡牌市场规模增长迅速

泛娱乐玩具市场规模（亿元）