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东兴证券深度报告P3

汽车行业2024年年报及2025年一季报综述：以旧换新政策推动业绩增长，行业盈利能力复苏

目录

1.2024年汽车行业运行情况5

2.乘用车板块：业绩两端分化，头部效应明显6

3.汽车零部件板块：营收利润均同比增长，净利率持续回升10

4.投资策略13

5.风险提示16

相关报告汇总17

插图目录

图1：广义乘用车批发销量及增速（%）单位：辆5

图2：新能源乘用车批发销量及增速（%）单位：辆5

图3：新能源乘用车渗透率5

图4：汽车出口数量及增速单位：万辆6

图5：新能源汽车出口数量单位：万辆6

图6：乘用车板块营业收入及增速单位：亿元6

图7：乘用车板块归母净利润及增速单位：亿元7

图8：乘用车板块扣非后归母净利润及增速单位：亿元7

图9：乘用车板块毛利率与净利率8

图10：乘用车板块净资产收益率（摊薄）8

图11：乘用车板块期间费用率拆解9

图12：乘用车板块期间费用率9

图13：乘用车板块总资产及增速单位：亿元10

图14：乘用车板块资产负债率10

图15：乘用车板块经营现金流及增速单位：亿元10

图16：汽车零部件板块营业收入及增速单位：亿元11

图17：汽车零部件板块归母净利润及增速单位：亿元11

图18：汽车零部件板块扣非后归母净利润及增速单位：亿元11

图19：汽车零部件板块毛利率与净利率11

图20：汽车零部件板块净资产收益率（摊薄）11

图21：汽车零部件板块期间费用率拆解12

图22：汽车零部件板块期间费用率12

图23：汽车零部件板块总资产及增速单位：亿元12

图24：汽车零部件板块资产负债率12

图25：汽车零部件板块经营现金流及增速单位：亿元13

图26：A股主要指数及汽车行业指数年初至今涨跌幅（%）13

图27：中信汽车-乘用车Ⅲ指数PE（TTM）14

图28：中信汽车-乘用车Ⅲ指数PB14

图29：零部件企业市值分布15

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

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汽车行业2024年年报及2025年一季报综述：以旧换新政策推动业绩增长，行业盈利能力复苏

图30：中信汽车零部件行业PE（TTM，中位数）15

图31：中信汽车零部件行业PB（中位数）15

表格目录

表1：乘用车板块上市公司2024年/2025Q1营收及归母净利润表现单位：亿元8

表2：港股主要乘用车上市公司2024年营收及归母净利润表现单位：亿元（人民币）8

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