金属行业2024年报综述：行业利润质量已现质变，板块配置属性显现增强.pdfVIP

东兴证券深度报告P3

金属行业2024年报综述：：行业利润质量已现质变，板块配置属性显现增强

目录

1.有色行业高景气度延续4

1.1有色金属行业业绩及利润规模持续成长4

1.22024年有色金属价格普遍上涨：偏紧供需结构、降息周期及政策周期渐显共振5

1.3工业金属与贵金属盈利及回报能力明显优化8

1.4有色金属行业集中度提升，头部公司盈利能力增强9

2.有色板块配置24Q4明显回落，25年铜、金、稀土板块配置属性加强10

3.风险提示12

插图目录

图1：行业营收及同比增速（2015-2024）4

图2：行业归母净利润及同比增速（2015-2024）4

图3：行业销售毛利率及净利率变化（2020-2024）4

图4：行业期间费用率变化（2020-2024）4

图5：行业资产负债率变化（2020-2024）5

图6：行业流动及速动比率变化（2020-2024）5

图7：主要金属品种全球显性库存走势图（吨）6

图8：全球显性金属库存总量（1985-2024，吨）6

图9：基本金属价格变化图（2024.1.1-2025.5.8，元/吨）6

图10：贵金属价格变化图（2024.1.1-2025.5.8）6

图11：小金属价格变化图（2024.1.1-2025.5.8，元/吨）7

图12：稀土金属价格变化图（2024.1.1-2025.5.8，元/吨）7

图13：2024年有色行业指数与沪深300对比8

图14：有色行业利润仍向上游聚拢8

图15：有色行业股息率增长明显8

图16：有色行业二级子板块股息率8

图17：有色金属行业基金持仓比例11

图18：有色金属二级子板块基金持仓比例11

图19：有色金属三级子板块基金持仓比例11

图20：公募机构金属板块持仓市值（亿元）11

表格目录

表1：2024年金属各品种涨跌幅一览7

表2：有色金属板块与A股总市值对比9

表3：2024年有色行业营收及净利润排名前十公司10

表4：2024年有色行业营收及净利润增速排名前十公司10

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

P4东兴证券深度报告

金属行业2024年报综述：行业利润质量已现质变，板块配置属性显现增强

1.有色行业高景气度延续

1.1有色金属行业业绩及利润规模持续成长

从十年维度观察（2015-2024），有色金属行业利润规模已实现质变。2024年行业实现总营收34075亿元，

十年间涨幅达205%；同年行业实现归母净利润1384亿元，十年间涨幅高达4691%。其中，2020-2022年

间，全球量化宽松周期开启，库存周期切换叠加流动性助推下，金属行业归母净利润由19年的157亿元增

至1818亿元，涨幅达1062%，行业利润实现从百亿至千亿级的跨越。至2024年，随着全球降息周期的再

次开启，有色行业营收增速升至5.86%，归母净利润增速升至1.77%，均较2023年（营收+1.5%，归母净

利润-25.21%）明显优化。

行业盈利水平有效优化，资产结构明显改善。从