建材行业2024年和2025年一季报综述：部分细分行业最差的情况存在改善迹象.pdfVIP

东兴证券深度报告P3

建材行业：部分细分行业最差的情况存在改善迹象

目录

1.2024年和2025年一季行业仍持续处历史低位，但一季度有改善迹象5

1.12024年建筑材料营业收入和净利润同比继续下滑，处于各行业末尾水平5

1.22025年一季度建筑材料板块营收降幅收窄，净利润和现金流同比改善8

2.各细分板块指标2025年一季度均仍处较差水平，但同比改善显现11

2.1细分板块水泥和玻璃纤维营业收入2025年一季度同比改善较好，净利润则大部分板块同比明显改善11

2.2细分板块水泥、玻纤和涂料净资产收益率2025年一季度出现改善13

3.投资策略：着眼估值修复和供需新平衡15

4.风险提示16

相关报告汇总17

插图目录

图1：2024年建筑建材行业营业收入同比变化（%）5

图2：2024年建筑建材扣非后归母净利润同比变化（%）5

图3：2024年建筑建材扣非后ROE（%）6

图4：建筑材料板块总资产周转率（次）7

图5：建筑材料板块净利润率（%）7

图6：建筑材料板块扣非后资产收益率变化（年度，单位：%）7

图7：建筑材料板块净利润率变化（年度，单位：%）7

图8：建筑材料板块总资产周转率变化（年度，单位：次）7

图9：建筑材料板块资产负债率变化（年度，单位：%）7

图10：建筑材料板块现金及现金等价物余额资产占比（单位：无）8

图11：建筑材料板块经营活动产生的现金流量净额/营收变化（%）8

图12：销售商品提供劳务收到的现金／营收变化（%）8

图13：资本支出／折旧和摊销变化（%）8

图14：2025年一季度建筑建材行业营业收入同比变化(%)9

图15：2025年一季度建筑建材行业扣非后归母净利润同比变化(%)9

图16：建筑材料板块扣非后资产收益率变化（单季一季度,单位：%）10

图17：建筑材料板块净利润率变化（单季一季度,单位：%）10

图18：建筑材料板块总资产周转率变化（单季一季度,单位：%）10

图19：建筑材料板块资产负债率变化（单季一季度,单位：%）10

图20：销售商品提供劳务收到的现金／营业收入变化（%）11

图21：经营活动产生的净现金流量净额／营业收入变化（%）11

图22：细分板块营业收入同比变化（%）11

图23：细分板块归母净利润同比变化（%）12

图24：2024年和2025年一季度细分板块归母净利润绝对额（亿元）13

图25：水泥、玻纤和涂料板块扣非ROE变化（%）13

图26：水泥制品、玻璃制造、耐火材料、管材、防水材料和其他建材板块扣非ROE变化（%）13

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

P4东兴证券深度报告

建材行业：部分细分行业最差的情况存在改善迹象

图27：细分板块2025年一季度净利率变化（%）14

图28：细分板块2025年一季度资产负债率变化（%）14

图29：细分板块2025年一季度总资产周转率变化（次）14

图30：细分板块2025年一季度销售商品提供劳务收到的现金／营业收入变化（%）15

图31：细分板块2025年一季度经营活动产生的现金流量净额／营业收入(%)15

敬请参阅报告结尾处的免责声明