证券行业券商板块月报：券商板块2025年4月回顾及5月前瞻.docxVIP

请阅读最后一页各项声明2025年4月券商板块行情回顾

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4月券商指数呈现破位调整，重心进一步下移

2025年4月初受外部不确定性增强的影响，券商指数跟随各权益类指数出现单日较大幅度下跌，带有幅度较大的下跳空缺口，并创去年三季度末反弹修复以来的调整新低，随后几个交易日内出现快速反弹并将单日跌幅的阴线实体收复；4月中下旬，券商指数在4月7日的下跳空缺口附近持续窄幅横向震荡，并未有效尝试向上封闭该缺口，与上证50、沪深300等权重类指数相比，券商指数的跌幅大但反弹力度小，整体表现较为弱势。4月券商指数呈现破位调整之势，重心出现进一步下移。

中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.92%，跑输沪深300指数（下跌3.00%）1.92个百分点，连续第二个月下跌且跌幅进一步扩大；与30个中信一级行业指数相比，排名第25

位，环比下降2位。

中信二级行业指数证券Ⅱ全月振幅为12.07%，环比+4.86百分点；共成交5147亿元，环比-26.22%。

图1：2025年4月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为-4.92%

-3.00%-4.92%

-3.00%

-4.92%

农商电综银食交建轻房消纺医国传石建沪综汽基钢煤非有证电家计机通电林贸力合行品通筑工地费织药防媒油材深合车础铁炭银色券子电算械信力

牧零及金 饮运 制产者服 军 石渔售公融 料输 造 服装 工 化

用事业

务

化工

行金

金属融

机

设备及新能源

4%

2%

0%

Ⅱ300-2%

Ⅱ

300

-4%

-6%

资料来源：-8%

资料来源：

Wind

Wind、中原证券研究所

4月券商板块的调整幅度明显加大

2025年4月，42家单一证券业务上市券商（剔除已退市的海通证券）仅4家实现上涨，环比-1家，共38家出现不同程度的下跌。其中，实现上涨的分别为国信证券（5.95%）、长江证券（1.26%）、东吴证券（0.38%）、国泰海通（0.17%）；跌幅前5位分别为东兴证券（-12.84%）、（-11.59%）、信达证券（-10.19%）、第一创业（-9.12%）、（-

7.80%）。4月共20家上市券商的月度表现跑赢券商指数，环比-6家，占比47.6%。

4月券商板块连续第二个月出现全面调整，且个股调整的幅度明显加大。其中，头部券商的整体表现环比有所转强，个别个股逆市以红盘报收，半数个股虽有明显下跌但处于板块涨跌

请阅读最后一页各项声明幅的上半分位并跑赢券商指数，最大程度对冲了券商指数的跌幅。中小及弹性券商的整体表现环比再度转弱，大多数个股的调整幅度同步券商指数明显扩大，在跑输券商指数的同时几乎占据了板块涨跌幅的下半分位，个别个股的跌幅较为显著。4月券商板块依然保有点状的结构性行情，头部券商与中小券商均有演绎。

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图2：2025年4月券商板块个股涨跌幅

国长东国华兴国华东广财西中东国长申方山中中西国国中红中光南中中财太天招华浙华第信首东信江吴泰安业金泰方发达部信北元城万正西金泰南联海信塔银大京国原通平风商林商西一达创兴

国长东国华兴国华东广财西中东国长申方山中中西国国中红中光南中中财太天招华浙华第信首东信江吴泰安业金泰方发达部信北元城万正西金泰南联海信塔银大京国原通平风商林商西一达创兴证证证海证证证证证证证证建证证证宏证证公证证民证证证证证证银证证洋证证证证证创证证证券券券通券券券券券券券券投券券券源券券司券券生券券券券券券河券券券券券券券业券券券

5%

0%

-5%

-10%

资料来源：-15%

资料来源：

Wind

Wind、中原证券研究所

2025年4月券商板块平均P/B的震荡区间为1.297-1.417倍

2025年4月券商板块的平均P/B最高为1.417倍，最低为1.297倍，P/B震荡区间的上

限及下限环比同比降低。截至2025年4月3