腾讯控股2025Q1财报点评：游戏及广告强劲，AI与核心业务杠杆效益显著.docxVIP

下载本文档

25
0
约1.05万字
约 12页
2025-06-09 发布于北京
举报
版权申诉

腾讯控股2025Q1财报点评：游戏及广告强劲，AI与核心业务杠杆效益显著.docx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告资料来源：

请务必阅读正文后免责条款部分

证券研究报告

资料来源：

事件：

2025年5月14日公司公告2025Q1财报，2025Q1实现营收1800亿元

（yoy+13%,qoq+4%），营业利润576亿元（yoy+10%，qoq+12%），归母净利润478亿元（yoy+14%，qoq-7%），Non-IFRS经营利润693亿元（yoy+18%，qoq+17%），Non-IFRS归母净利润613亿元（yoy+22%，qoq+11%）。

我们的观点：

1、运营数据：2025Q1微信流量持续增长，合并MAU达14.02亿

（yoy+3%，qoq+1%）；QQ智能终端月活跃账户数同比略有下滑；收费增值服务注册账户达2.68亿（yoy+3%,qoq+2%），腾讯视频及腾讯音乐付费会员数健康增长。

2025Q1微信和WeChat合并MAU为14.02亿（yoy+3%，qoq+1%）；QQ智能终端MAU达5.34亿（yoy-3%，qoq+2%）；高基数下增长放缓，QQ移动终端月活跃用户同比略有回落；收费增值服务注册账户达2.68亿（yoy+3%,

qoq+2%）；腾讯视频付费会员数达1.17亿（yoy+1%）；腾讯音乐付费会员数

达1.23亿（yoy+8%）。

公司财报，国海证券研究所图1：QQ智能终端月活跃账户数及增速（左轴月活跃账户数，右轴同环比增速）

公司财报，国海证券研究所

请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图2：微信及Wechat合并月活跃账户数及增速（左轴月活跃账户数，右轴同环比增速）

请务必阅读正文后免责条款部分

证券研究报告

公司财报，国海证券研究所

资料来源：图3：收费增值服务注册账户、腾讯视频订阅用户数及腾讯音乐订阅用户数

资料来源：

公司财报，国海证券研究所

资料来源：2、整体业绩：收入表现强健，公司2025Q1整体毛利率同环比进一步提升至55.8%（yoy+3.24pct，qoq+3.25pct）；NON-IFRS经营利润同比增长18%，NON-IFRS归母净利润同比增速快于经营利润增长，同比增长22%至613亿元，经营杠杆持续释放。

资料来源：

（1）业绩总览：2025Q1实现营收1800亿元（yoy+13%,qoq+4%）；实现营业利润576亿元（yoy+10%，qoq+12%），归母净利润478亿元（yoy+14%，qoq-7%）。Non-IFRS经营利润693亿元（yoy+18%，qoq+17%），Non-IFRS归母净利润613亿元（yoy+22%，qoq+11%）。

请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图4：腾讯控股分业务收入

请务必阅读正文后免责条款部分

证券研究报告

（亿元）

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

2024Q4

2025Q1

总收入

1,499.86

1,492.08

1,546.25

1,551.96

1,595.01

1,611.17

1,671.93

1724.46

1800.22

yoy

11%

10%

11%

13%

qoq

-1%

增值服务收入

793.37

742.11

757.48

690.79

786.29

788.22

826.95

790.22

921.33

yoy

-2%

-1%

14%

17%

qoq

13%

-6%

-9%

14%

-4%

17%

占总收入比重

53%

50%

49%

45%

49%

46%

51%

金融科技及企业服务

487.01

486.35

520.48

543.79

523.02

504.40

530.89

561.25

549.07

yoy

14%

15%

16%

15%

qoq

-0.1%

7.0%

4.5%

-3.8%

-3.6%

5.3%

5.7%

-2.2%

占总收入比重

32%

33%

34%

35%

33%

31%

32%

33%

31%

营销服务收入

209.64

250.03

257.21

297.94

265.06

298.71

299.93

350.04

318.53

yoy

17%

34%

20%

21%

26%

19%

17%

20%

qoq

-15%

19%

16%

-11%

13%

您可能关注的文档

文档评论（0）

535600147 + 关注: 实名认证

文档贡献者

该用户很懒，什么也没介绍

咨询Ta 进入空间

用户编号：6010104234000003

1亿VIP精品文档

更多 >

腾讯控股2025Q1财报点评：游戏及广告强劲，AI与核心业务杠杆效益显著.docxVIP