基础化工行业专题研究报告：轮胎板块业绩继续分化，龙头企业韧性较强.docx

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内容目录

一、行业回顾：需求稳中向好，出口增长显著 5

需求：全钢胎偏弱半钢胎企稳，配套承压但替换增长 5

进出口：我国轮胎出口创新高，美国轮胎进口依赖度较高 7

盈利：海运高位叠加原料涨价导致利润端承压 10

二、板块分析：收入持续增长，盈利能力下滑 11

三、企业端：业绩继续分化，龙头企业彰显韧性 14

四、头部胎企扬帆起航，海外基地优势凸显 18

五、未来展望和投资建议 21

六、风险提示 22

图表目录

图表1：2024年全球轮胎需求整体呈现增长态势 5

图表2：2024年全球半钢胎市场整体稳中向好 5

图表3：2024年全球全钢胎配套市场有所下滑 5

图表4：2024年全球半钢胎市场仍以欧美地区为主 6

图表5：2024年半钢胎配套市场同比下滑为主 6

图表6：2024年半钢胎替换市场同比增长为主 6

图表7：2024年全球全钢胎市场仍以亚洲地区为主 6

图表8：2024年全钢胎配套同比下滑为主 7

图表9：2024年全钢胎替换市场同比表现分化明显 7

图表10：我国半钢胎月度开工率维持在历史相对高位 7

图表11：我国全钢胎月度开工率仍然承压 7

图表12：我国乘用车胎年度出口量增长显著 7

图表13：我国卡客车胎年度出口量稳步增长 7

图表14：我国乘用车胎月度出口量创历史新高（万条） 8

图表15：我国卡客车胎月度出口量快速向好（万条） 8

图表16：我国乘用车胎年度出口结构变化 8

图表17：我国卡客车胎年度出口结构变化 8

图表18：2025年1季度我国乘用车胎出口区域变化 8

图表19：2025年1季度我国乘用车胎出口区域变化 8

图表20：美国乘用车胎年度进口量稳步增长 9

图表21：美国卡客车胎年度进口量显著回升 9

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图表22：美国乘用车胎月度进口量有所回落（万条） 9

图表23：美国卡客车胎月度进口量有所回落（万条） 9

图表24：美国乘用车胎年度进口结构变化 9

图表25：美国卡客车胎年度进口结构变化 9

图表26：运价指数上涨后再度回归常态 10

图表27：2024年期间橡胶现货价格呈现出震荡向上的趋势（元/吨） 10

图表28：2025年以来橡胶季度均价持续回落（元/吨） 10

图表29：2024年子行业营收同比增速 11

图表30：2024年子行业归母净利润同比增速 11

图表31：2025年1季度子行业营收同比增速 11

图表32：2025年1季度子行业归母净利润同比增速 11

图表33：轮胎行业营业总收入稳步增长 12

图表34：轮胎行业归母净利润高增长后开始下滑 12

图表35：轮胎行业销售毛利率和净利率开始下滑 12

图表36：轮胎行业期间费用率有所回落 12

图表37：轮胎行业固定资产继续增长 12

图表38：轮胎行业在建工程规模仍然较大 12

图表39：轮胎行业经营性现金流有所改善 13

图表40：轮胎行业资产负债率持续优化 13

图表41：轮胎行业单季度营业总收入企稳 13

图表42：轮胎行业单季度归母净利润开始下滑 13

图表43：轮胎行业单季度盈利能力下滑明显 13

图表44：轮胎行业单季度期间费用率相对平稳 13

图表45：轮胎行业合计存货规模继续增长 14

图表46：轮胎行业应收账款规模继续增长 14

图表47：轮胎行业存货周转天数相对稳定 14

图表48：轮胎行业应收账款天数有所提升 14

图表49：国内胎企轮胎年销量规模对比（万条） 14

图表50：国内胎企年销量同比增速对比 14

图表51：国内胎企轮胎单季度销量规模对比（万条） 15

图表52：国内胎企单季度销量同比增速对比 15

图表53：国内胎企收入体量对比（亿元） 15

图表54：国内胎企收入增速对比 15

图表55：国内胎企归母净利润体量对比（亿元） 15

图表56：国内胎企归母净利润增速对比 15

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图表57：国内胎企销售毛利率对比 16

图表58：国内胎企销售净利率对比 16

图表59：国内胎企销售费用率对比 16

图表60：国内胎企管理费用率对比 16

图表61：国内胎企存货周转率对比 16

图表62：国内胎企应收账款周转率对比 16

图表63：国内胎企资产负债率对比 17

图表64：国内胎企流动资产占比情况对比