定量观市：全A换手率持续下降，成长价值动量差落入负区间.docxVIP

内容目录

高频资金数据跟踪 3

市场拥挤度及脆弱性指标 4

重要市场数据 8

风险提示 13

图表目录

图表1：近250个交易日沪深两市成交金额 3

图表2：高频资金指标汇总 3

图表3：MA60强势股指标 4

图表4：宽基指数换手率与分位数 4

图表5：宽基指数RSI 5

图表6：万得全A股债性价比 5

图表7：沪深300股债性价比 5

图表8：红利低波100指数股债性价比 6

图表9：红利低波100指数换手率与分位数 6

图表10：成长-价值动量差 6

图表11：花旗中国经济意外指数 7

图表12：全球主要股票指数涨跌幅 8

图表13：一级行业指数涨跌幅 8

图表14：行业一致预测净利润变化率 10

图表15：主要风险因子收益率（%） 10

图表16：M7与T10估值对比 11

图表17：南向资金成交额占比 11

图表18：1年期跨境人民币可比利差 12

图表19：美元指数与贸易加权美元指数 12

高频资金数据跟踪

整体来看，上周沪深两市成交金额略微下滑，但五个交易日的成交额仍保持在万亿以上。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)持续走弱，周五下降至20亿份以下，为19.72亿份；成交额方面，上周股票型ETF成交额占比基本稳定，周三占比升至6.32%，周五回落至5.14%。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)出现回升，周五升至1.69%。交易异动成交额占比(MA10)从5月12日的1.60%走强至5月16日的

1.98%。北向资金方面，买卖总额占全A交易额的比重略有回升，从5月12日的11.15%

走强至5月16日的11.90%。两融投资方面，两融余额占A股流通市值比重维持在2.27%

这一水平；两融交易额占A股成交额稳定在9%附近。

图表1：近250个交易日沪深两市成交金额

39,000

34,000

29,000

24,000

19,000

14,000

9,000

沪深两市成交金额(亿元)(左) 沪深300指数(右)

4,200

4,000

3,800

3,600

3,400

3,200

资料来源：

资料来源：

4,000 3,000

Wind

Wind，长城证券产业金融研究院

资料来源：图表2：高频资金指标汇总

资料来源：

2024-9

2024-10

2024-11

2024-12

2025-01

2025-02

2025-03

2025-04

2025-05

公募基金

新成立偏股型基金份额(MA10)

股票型ETF成交额占比

游资风格投资

涨停板占比(MA10)

交易异动买卖总额占比(MA10)

北向资金

北向资金买卖总额占比

两融资金

两融余额占A股流通市值比重

两融交易额占A股成交额比重

Wind

Wind，长城证券产业金融研究院

市场拥挤度及脆弱性指标

以上市超过60个交易日的全部A股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比五个交易日均在50%左右，周五强势股占比为50.64%。换手率角度看，上周万得全A换手率(MA20)持续走低，最后一个交易日的换手率(MA20)下降到1.42%，分位数跌破70%，为近两年的69.90%。上周全A的14日RSI先升后降，周三走高至63.64，周五回落至56.58。股债收益比方面，当前全A的股债收益比略高于1倍标准差，沪深300的股债收益比在1倍标准差和2倍标准差之间。成长-价值动量差Z-Score上周五降至

-0.1269。花旗中国经济意外指数略微上升，5月15日该值为49.20。

图表3：MA60强势股指标

ind

ind，长城证券产业金融研究院

资料来源：iF图表4：宽基指数换手率与分位数

资料来源：iF

4.5

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

换手率() 换手率MA20() 换手率MA20历史分位数

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0?

，产业金融研究院

图表5：宽基指数RSI

RSI(6) RSI(14)

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

Wind

Wind，长城证券产业金融研究院

资料来源：图表6：万得全A股债性价比

资料来源：

4

3.5

3

2.5

2

1.5

1

0.5

0

-0.5

资料来源：-1

资料来源：

万得全A（右） 股债收益比 股债收益比均值

+1倍标准差 -1倍标准差 +2倍标准差

-2倍标准差