宠物行业深度报告：宠物经济支出稳步提升，看好宠物服务板块.docx

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证券研究报告

行业概况：预计2030年宠物行业收入规模达到4799亿元，7%CAGR 4

历史回顾：24年宠物行业市场规模超3000亿元，22年后放缓、近4年CAGR6.4% 4

展望未来空间：较海外平均家庭宠物数仍有4-8倍空间，预计2030年市场规模4799亿元，6.9%CAGR 7

宠物细分行业：食品占比过半，医疗消费CAGR最高 9

国内细分行业：宠物服务阶段性放缓 9

目前宠物医疗/服务占比28%/6.8%，对比海外仍有提升空间 10

宠物食品：头部宠物食品公司占比有望持续提升 14

上市宠企：品牌力持续提升，国产替代进程中 16

佩蒂股份：股价短期承压主要由于关税扰动及Q1营销费用增加导致盈利承压，长期看好自主品牌发展 16

乖宝宠物：自有品牌带动收入利润高增 17

中宠股份：全球化布局有望低于贸易摩擦，坚持国内外双轮驱动战略，自主品牌逐步开始盈利兑现 18

路斯股份：海外加速拓展，产能落地助力海外扩张 20

瑞普生物：动物保健品行业龙头企业，上中下游为一体的宠物大健康产业布局迎来收获期 21

大千生态：增加宠物板块，有望与控股股东在宠物领域形成合作 22

依依股份：海外大客户稳定，柬埔寨建厂扩充产能 22

图表目录

图1中国犬猫消费市场规模（亿元） 4

图2日本城镇宠物消费市场规模（亿美元） 4

图3美国宠物行业发展历程 5

图42021-2024年宠物主月收入分布 6

图52021-2024年宠物主年龄分布 6

图62011-2023年宠物行业融资数量及增速 6

图7 犬猫数量及变化趋势 8

图8 宠物主数量 8

图9单只犬消费金额 8

图10单只猫消费金额 8

图11 我国宠物消费细分市场占比 10

图12 我国宠物消费细分市场yoy 10

图13 宠物医疗市场细分 11

图14中国宠物医院数量 11

图15 全球宠物市场规模 11

图16日本宠物市场结构 11

图17美国宠物市场结构 12

图18美国宠物市场细分行业增速 12

图19 宠物食品集中度（按品牌） 15

图20 宠物食品集中度（按公司） 15

图21佩蒂股份收入及增速 17

图22佩蒂股份归母净利及增速 17

图23 乖宝宠物收入及增速 18

图24 乖宝宠物归母净利及增速 18

图25 乖宝宠物自有品牌、OEM/ODM占比 18

图26 乖宝宠物国内占比持续提升 18

图27 中宠股份收入及增速 19

图28 中宠股份归母净利及增速 19

图29 中宠股份国内/国外收入（亿元） 20

图30 中宠股份分销售模式收入占比 20

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图31 路斯股份收入及增速 21

图32 路斯股份归母净利及增速 21

图33 瑞普生物收入及增速 22

图34 瑞普生物归母净利及增速 22

表1中国、美国、日本宠物行业增速、人均GDP、出生率、结婚率 6

表2中国、美国、日本宠物行业市场规模测算 8

表3宠物医疗上市公司经营数据对比（2024年） 12

表4宠物用品、零售等上市公司经营数据对比（2024年） 14

表5宠物食品行业上市公司经营数据对比（2024年） 15

表6宠物食品公司盈利预测 23

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2022

2023

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行业概况：预计2030年宠物行业收入规模达到4799亿元，7CAGR

历史回顾：24年宠物行业市场规模超3000亿元，22年后放缓、近4年CAGR6.4%

根据《2025宠物行业白皮书》数据显示，2024年中国城镇宠物消费市场规模达到3002亿元，同比增长7.5，其中犬/猫类消费同比增长4.6/10.7?。近10年来看，2015-2024年中国城镇宠物消费市场CAGR为11.9，高于美国、日本的9.7/2.9?

（日本为17-24年）。

参考海外发展，我们分析，（1）行业驱动的短期因素主要为：PE融资等对行业供给端扩张的节奏、收入增速、宠物价格的阶段性炒作（如藏獒、宠物猫等），中长期因素则为人均GDP等经济和人口因素相关。根据中国农业大学动物医学院的资料，人均GDP达到3000美元以上时，宠物产业有望迎来高速发展。（2）行业高增长的持续时间、增速、以及增长放缓后稳态的增速和盈利水平：1）日本宠物行业