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我国债券市场的发展现状分析综述

目录

TOC\o1-3\h\u21960我国债券市场的发展现状分析综述 1

267111.1债券市场规模扩大 1

107091.2债券市场质量提升，产品结构优化 3

247161.3债券市场流动性提升 5

222081.4市场基础设施高度发达 6

167141.5债券违约风险 7

近年来，随着我国经济水平的快速上升，债券市场也显现出了跨越式的发展水平，市场宽度与深度都不断增加。在提高市场质量、吸引市场参与者、增强流动性、加强市场基础设施建设方面都取得了显著的成效。

1.1债券市场规模扩大

由图1.1可知，在2005-2020年间，我国债券市场规模不断扩大，呈增长趋势。2020年，为应对突如其来的疫情冲击，政府采取积极的财政政策，发行抗疫特别国债。中国人民银行也提供了各项帮助来刺激金融机构发行债券，借此来稳定经济。2020年，债券市场共发行各类债券37.75万亿元，同比增长39.62%。

由图1.2可知，在2010-2020年，我国债券成交量一直总体来说呈现出上升趋势，并且于2020年处于十年来的最高位置，债券成交量达到了近250万亿元，说明我国债券市场虽然存在着波折，但是总体来说依旧是在向前发展的。然而由于2021年新冠肺炎疫情的影响，全球经济发生危机，我国债券市场也受此影响，债券成交量直线下降至27万亿，回到了同2013年差不多的水平。

由图1.3可知从2010年起，近十年中国债券的成交笔数一直处于上涨趋势，在2020年达到了十年来的最高点，成交笔数为近320万笔，这同中国经济的飞速发展密不可分。但是到了2021年受全球经济不景气的影响，中国债券成交笔数也有所下降。

图1.12005-2020年债券市场发行量趋势图（单位：亿元）

图1.22010-2020年中国债券成交量（单位：元）

图1.32010-2020年中国债券年总成交笔数（单位：笔）

1.2债券市场质量提升，产品结构优化

在市场规模快速扩大的同时，我国债券市场的质量也在不断提升，如图1.4和图1.5所示可交易债券种数和交易债券种数都在向上增多，这表明中国债券市场的券种正在不断的丰富，投资者的选择正不断的增加。2020年为响应中央支持绿色产业发展的号召，各地政府、国有银行等机构都发行了相关债券以募集资金支持绿色产业发展。同时，首批注册制企业债券正式推出，首单附当期追加选择权优质企业债券也成功发行。发行地方政府债6.44万亿元，发行记账式国债6.91万亿元，发行政策性银行债4.90万亿元，这大大拓展了债券市场的规模。这些种类繁多的债券也吸引了许多的投资者参与到债券市场的运行中来。

如图1.6所示，在2020年市场上占主导地位的依然是国债和政府债，记账式国债在当年发行债券的占比是25%，而政府政府债在当年发行的全部债券中占到了33%，政策性银行债在当年发行的所有债券中占到了23%。可以看出，国债和政府债在债券市场中是发行最多、最具代表性的券种，居于重要的地位。在银行间债券市场发行方面，发行商业银行债1.94万亿元，同比增长21.13%。由此可见，截至2020年末，我国债券市场的产品类型日益丰富：从早期国债、政策性银行债和企业债三大类品种已经发展至国债、地方政府债、政策性银行债、其他各类金融债、同业存单、公司债、企业债、资产支持证券等诸多品种，从产品类型看已经与发达国家债券市场基本相同。

图1.42010-2020年中国债券市场可交易债券支数（单位：支）

图1.52010-2020年中国债券市场成交债券支数（单位：支）

图1.62020年中国债券市场发行债券种类占比

1.3债券市场流动性提升

随着境外发行国债、主权债券、央票常态化，境外实现金融债券发行创新和人民币债券纳入国际指数的政策加持下，国际债券市场参与度持续提高。在境外机构参与模式创新升级和境外投资者便利进一步提高的双重政策加持之下，进入我国债券市场境外投资者也越来越多，我国债券市场的参与者数量随之快速上涨。如图1.7所示，中国债券市场的参与者人数从2010年以来一直呈上升趋势，从2010年的69286家增长至2020年的652823家，将近增长了十倍。投资者增多伴随的是市场波动的不断增大，从图1.8可以看出，债券市场的换手率从2010年至2020年一直处于一个波动较大的状态，在2015年时，达到了最高值0.8247，此时债券市场正处于第一波违约潮的高峰。从越来越多的投资者和起伏较大的债券市场换手率可以看出，中国债券市场的流动性也在越来越强。

图1.72010-2020年中国债券市场参与成员数（单位：家）

图1.