有色金属行业有色月跟踪：24年有色行业盈利改善，“资源为王”特征进一步凸显-250527-五矿证券-40页.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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有色月跟踪：24年有色行业盈利改善，有色金属

评级：看好

“资源为王”特征进一步凸显日期：2025.05.27

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报告要点分析师王小芃

报告整体来看，2024年有色行业盈利改善，“资源为王”特征进一步凸显。登记编码：S0950523050002

2024年有色矿端供给维持刚性，宏观波动加剧情况下企业资本支出更加谨：021

慎，叠加各国出口政策限制，供给约束进一步增强。需求端在逆全球化背景：wangxiaopeng@

下各地域需求割裂现象凸显，传统需求框架适用性下降，欧美再工业化和新分析师曾俊晖

登记编码：S0950524100001

兴市场经济增长成为主要需求增强点。从业绩来看，2024年有色板块营收和

：021

归母净利润小幅增长，行业景气度逐步持续改善。同时“资源为王”特征进一

步凸显，预计在供给刚性下，矿端持续受益而冶炼端承压状态或长期持续。：zengjh1@w

分析师李烁

2024年有色行业中资源型企业盈利更强，铜、金、铝、锡、钨等品种受市场

登记编码：S0950524120001

关注度提升。2024年资源稀缺性及战略性日益凸显，矿端扰动加剧，资源端

：021

盈利提升，冶炼端相对承压，有色行业市场更关注于资源型企业，铜、金、

：lis19@w

铝、锡、钨等品种受市场关注度提升。同时国内上市企业加大勘探投入和海

分析师何能锋

外布局力度，积极并购增储，保障资源安全。

登记编码：S0950524080001

关税来回扰动，有色价格回归基本面。4月初工业金属受美国贸易关税影响：021

大幅波动，而后有色整体价格逐步反弹，随着中美谈判超市