越疆-市场前景及投资研究报告-协作机器人，人形机器人，未来可期.pdf

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越疆(2432.HK)其他电源设备Ⅱ/电力设备发布时间：2025-06-09

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证券研究报告/港股公司报告买入

从协作机器人到人形机器人，未来可期

首次覆盖

报告摘要：[Table_MarketHK]

股票数据2025/06/06

[Table_Summary]

协作机器人领军者。成立于2015年，公司致力于智能机器人研发与应6个月目标价（港元）76.88

用创新，专注于智能机械臂及其他智能硬件产品的研发、生产、销售及收盘价（港元）59.20

服务。公司目前拥有CRA、CR、CRS、MG400、M1Pro、Nova、Magician12个月股价区间（港元）18.80~76.00

七大系列二十余款协作机器人，全球累计出货量达72000台，广销80+总市值（百万港元）23,928.37

个国家和地区，覆盖3C、汽车、半导体、化工、医疗、金属加工、食品总股本（百万股）404

A股（百万股）

饮料、新零售等15+行业。总体来看，公司业务收入从2021年1.74亿元H股（百万股）

增长至2024年的3.74亿元，CAGR达29%。按照产品划分，公司六轴日均成交量（百万股）1

产品实现快速增长，收入规模从2021年的0.26亿元增长至2024年的

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2.09亿元，CAGR达100%。[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

协助机器人：正当时。全球协作机器人行业由2019年的4.67

亿美元增长至2023年的10.40亿美元，复合年增长率为22.2%。受益于越疆恒生指数

近几年AI技术进步、人口老龄化、应用场景拓展等，协助机器人预计能350%

更广泛应用于下游市场，因此预期市场规模将于2028年达到49.5亿美300%

元。公司在协助机器人上具备5大核心技术，包括关键部件设计及开发、250%

200%

通用控制平台、安全技术、机器人技术及AI技术，通过5大核心技术，150%

公司有望实现快速的市场地位提升，加速。100%

从协助机器人到人形机器人，先发优势显著。基于协作机器人的技术积50%

累，切入人形机器人赛道。人形机器人与协助机器人存在较多技术共同0%