吉利汽车-市场前景及投资研究报告-低成本路线、强爆款打造、经营向上，自主龙头车企.pdf

公司经历底部反转后经营势头持续向上：根据公司官方的披露，

2025年4月，公司销售乘用车23.41万辆，同/环比

+52.7%/+0.8%，25年累计93.8万辆，同比+49.1%；其中电车

12.6万辆，同/环比+144.2%/+4.9%，25年1-4月累计46.5万

辆，同比+137.7%；公司销量表现持续强势，其中电车饱受价格

战影响但持续平稳，销量连续破新高，燃油车则仍在逆势上扬。

公司困境反转的核心原因来自：1）低成本路线落地：推出GEA平

台和EM-i超级混动技术，产品爆款能力大幅增强；2）强爆款周

期：公司在爆款打造能力增强的同时，从24年下半年起进入轰轰

港币(元)成交金额(百万元)

烈烈的新车周期，吉利银河E5/吉利星愿/吉利银河星舰7均成市

场爆款，25年起更是有10款新车推出，其中吉利银河5款；3）23.004,500

21.004,000

内部整合后经营持续向上，24年下半年公司发布台州宣言，并大19.003,500

3,000

规模开启整合，关联交易、内部资源浪费大幅减少，因而大幅增17.00

2,500

强公司盈利能力。因而在24Q3开始，公司虽然经历俄罗斯市场萎15.002,000

13.00

缩、市场价格战愈发激烈，但在财务上依旧量利齐升。25Q1公司1,500

扣除汇兑收益后还原得到真实归母净利润34.9亿元，略高于业绩11.001,000

9.00500

预告33.5亿元的中值，同/环比+123.3%/-10.5%；Q1单车净利7.000

4444

0.67万元，同/环比+102.9%/-10.3%，表现大超市场预期。0000

6923

0010

4