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证券研究报告•政策简评

简评：

一、引言

2025年5月28日，美国国际贸易法院（USCIT）作出一项里程碑式的裁决，初步阻止了特朗普总统依据

《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的部分关键关税。这一裁决不仅制裁了特朗普政府激进的贸易和关税

政策，也引发了关于总统在贸易领域权限范围以及美国贸易政策未来走向的讨论。

美国国际贸易法院通常处理专业性较强的贸易案件，较少进入公众视野。然而此次裁决因其涉及的关税规

模大且影响范围广，以及其对贸易政策制定中行政权与立法权界限这一根本性宪法问题的触及，而受到了广泛

关注。作出此项裁决的三名法官组成的小组具有两党背景，法官分别由里根、奥巴马和特朗普（第一任期）任

命。这一构成进一步增强了裁决的法律分量，显示出在行政权力于贸易领域的运用限制上，可能存在超越党派

界限的法律共识，但联邦巡回上诉法院的介入表明，行政部门在紧急权力运用上的法律边界仍是争议焦点。因

此，整个事件不仅是特朗普政府在法律层面遭遇的波折，更凸显了行政部门在国际贸易中运用权力的复杂法律

博弈，其最终结果将对未来贸易政策的制定产生深远影响。

然而新变数快速出现，5月29日美国联邦巡回上诉法院（CAFC）批准了特朗普政府的紧急请求，同意暂

时搁置国际贸易法院的上述禁止令，这意味着相关关税措施目前仍可继续执行，等待进一步的司法审理，这一

最新进展为特朗普政府的关税策略赢得了喘息之机。特朗普政府的关税措施是其“经济民族主义”战略的核心

组成部分，其目的在于重塑美国的国际贸易关系，但自从实施以来便面临着广泛的法律质疑。

二、事件经过

表1:2025年美国关键关税行动及法院裁决时间线

日期行动/事件主要内容

特朗普签署行政令，宣布对中国、墨西哥、加拿针对中国所有进口商品加征10%关税；针对墨西哥和加拿大进口商

2月1日

大加征关税品加征25%关税，理由是国家紧急状态（非法移民和毒品贩运）

特朗普同意暂停对墨西哥和加拿大的关税威胁30

2月3日条件是两国采取措施解决边境安全和毒品贩运问题

天

对几乎所有贸易伙伴征收10%的普遍基准关税（4月5日生效）；

4月2日特朗普宣布“对等关税”和普遍基准关税对与美国存在贸易逆差的国家征收更高的“对等关税”（如对中国

34%，欧盟20%，4月9日生效）

4月9日对中国的关税进一步提高考虑到此前与芬太尼相关的关税，对华总关税达到145%

5月12日中美《日内瓦联合声明》暂停对中国24%关税90天；保留10%基线关税

美国国际贸易法院驳回特朗普政府基于IEEPA征阻止4月2日宣布的10%普遍基准关税和“对等关税”，以及此前

5月28日

收的部分关税基于IEEPA对中国、墨西哥、加拿大征收的与芬太尼/移民相关关税

允许特朗普政府在进一步上诉期间，可以继续执行此前被国际贸易

美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂

5月29日法院禁止的、依据《国际紧急经济权力法》对多国加征的关税措

缓执行美国国际贸易法院的裁决

施。这意味着相关关税在现阶段仍然有效

资料来源：美国政府，中信建投证券

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