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LUC联合资本观察专栏——PPP系列之三十一
《PPP物有所值评价指引〔试行〕》有哪些欠缺？
导读：财政部于去年底印发了《PPP物有所值评价指引〔试行〕》〔财金[2015]167号，下称《评价指引》〕，明确了PPP工程现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价，对其之前欲强推的定量评价作了让步，但仍然花了较大篇幅对定量评价作了指导性的规定。
本专栏第三期《物有所值(VfM)在PPP工程中的实践预期》介绍了物有所值的七大特征，着重分析了定量评价时一些指标的内涵及其在我国PPP实践中较难操作的原因，并对定量评价进行了展望，推测随着PPP工程的不断实践以及相关研究工作的开展，政府会实时推出适合我国国情的VfM评价体系。各地PPP工程的实践也符合我们的预期，《评价指引》在文末规定有效期2年，也为政策依据实践进行调整留足了探索与完善的空间。
“物有所值”实际上是一个“交换”概念，传统政治经济学以“社会必要劳动时间”衡量商品价值，实际交易中并非这样，买卖双方对商品价值有着不同的衡量标准，只有商品对于买主的价值大于“交换价格”、对卖主的价值低于“交换价格”时，买卖方能达成。商品对于买主的价值，不仅在于商品本身的使用价值，而且包括“因此才有彼、无此即无彼”的新增价值。举个例子进行说明，甲买了一头牛，他考虑的不应该只是获得了可以吃的牛肉，而是要考虑可以利用自己现有的资源〔比方牧场〕扩大再生产，以后换取更多的“交换价格”。
基于以上的分析，PPP工程在进行物有所值评价时，不能单纯考虑获得的公共资产的价值，而且要考虑无此公共资产就不能得到的“公众使用该公共资产所能产生的价值”。《评价指引》中给出的定性评价六项根本指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性，这些指标并不能充分表达通过PPP模式提前供应公共效劳给公众创造的额外价值，虽然可以列入补充评价指标，但补充评价指标权重只有20%，且单项补充指标权重不能超过10%。
《评价指引》关于定量评价给出的定义是“在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对PPP工程全生命周期内政府方净本钱的现值〔PPP值〕与公共部门比拟值〔PSC值〕进行比拟，判断PPP模式能否降低工程全生命周期本钱。”显然该定量的比照评价是建立在政府有能力不通过PPP模式单独提供该公共效劳根底上的，现实情况下政府往往暂时无能力提供，这不免使比拟显得不那么客观。因此，我们建议，在公共部门比拟值〔参照工程的建设和运营维护净本钱+竞争性中立调整值+工程全部风险本钱〕的计算上，考虑一个调整系数，如果政府有能力提供，该调整系数等于1，如果暂时不能提供，根据预估的滞后时间给一个合理的大于1的调整系数乘到PSC上，以此与PPP值进行比拟。
其实关于物有所值的定量评价，一些地区也进行了尝试，下期我们结合实践对物有所值的定量评价做一些较深入的探讨。
附1：
附2：
徐振伟LUC联合资本研究中心
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2016年1月5日
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