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化工全行业产业链及价值分析

第一章行业概况

化工行业作为国民经济的重要根底性行业，包含数以万计的产品种类，各具有不同的物理化学特性。化工产品的消费同国民经济状况联系格外严密，主要去向广泛分布于基建、房地产、农业、汽车、服装等国民经济各个领域，伴随以固定资产投资拉动经济增长的方式空间渐趋有限，国内经济的进展进入阶段，以工业产品为主的化工品需求增长也相应受到影响，但与兴产业及消费升级相关的化工品需求将保持快速增长。化工产品广泛应用于国民经济的各个领域，依据下游应用领域的分类有助于更好地从需求的角度对待化工行业。按应用领域划分，典型的化工子行业可有数十个，如农用化学品、电子化学品、能源化学品、纺织化学品等，生产工艺和原料来源千差万别，但下游需求的变化带动上游相应化工品的景气变化，甚至可能导致整个应用领域各产品的需求和价格显著变动。

图石油化工行业产业图谱

截至2025年12月末，石油和化工行业规模以上企业26271家，石油和化工行业营业收入

12.27万亿元，利润总额6683.7亿元，分别占全国规模工业营业收入的11.6%和10.8%。2025年，石油和化工行业进出口总额7222.1亿美元。资产总计13.40万亿元，资产负债率55.92%，亏损企业亏损额1320.8亿元，同比扩大9.7%；行业亏损面达17.6%。2025年，全行业营业收入利润率为5.45%，每100元营业收入本钱82.67元。

图石油化工产业链

图化工行业主要工艺

图化工生产流程图

图通用化学品和拟通用化学品可以归为大宗化工品类

其次章商业模式和技术进展

产业链价值链商业模式

图化工产品三大分类维度

图化工行业子产业链梳理

化工原料

图化工原料图谱

图PVC电石法和乙烯法生产流程

图PVC消费构成

由于我国富煤贫油少气的资源特性，相较于国外普遍承受乙烯法，电石法更具本钱优势。作为两大主要产品，烧碱和PVC是共生的关系，但两者的下游不同，毛利率也不同。常常会消灭以碱(的利润)补氯(的亏损)状况，但由于国内产能过剩等的影响，以碱补氯的运营方式也在不断受到挑战。

图PVC争论框架

图PTA产业链流程全图

精细化工

相对于总量千万吨级的大宗化学品生产规模，精细化工品生产规模普遍较小，而有各自的应用领域。这使得企业较难利用短期景气周期实现利润的快速放大，单个品种的研发费用也可能较高。但另一方面，精细化工品的研发难度能帮助企业构筑竞争壁垒，维持价格和毛利率的相对稳定。同时，特定产品领域的优势精细化工企业，也能通过相近工艺的不同产品来实现低研发费用的产品线拓展，实现长期的持续稳定地增长。从化工行业财宝500强公司来看，大局部实现了广泛的产品线，并在某些领域有其优势产品。

图精细化工产业链

图精细化工行业特点

化纤

化纤全名化学纤维，是指以自然或人工合成的高分子化合物为原料，经制备纺丝原液、纺丝和后处理等工序制得的具有纺织性能的纤维，被广泛应用于人们衣食住行各个方面。以原材料区分，化纤可分为人造纤维和合成纤维。人造纤维以木材、竹子、纸浆、废棉纱等含有自然纤维素的材料为原料，经加聚或缩聚反响后合成有机高分子化合物，产品包括

粘胶短纤、粘胶长丝和醋酸长丝；合成纤维以石油、自然气和煤为原材料，通过简单的化学反响合成的高分子聚合物，常用产品包括涤纶、锦纶、腈纶、氨纶等。通常意义上，争论化纤产业链以涤纶产业链为根底，通过分析其上下游供需关系来推断将来投资时机。

图纤维分类

图涤纶产业链

图2025年化纤产品构造

图各纤维品种综合比照

上游：中国化学纤维行业产业链上游的主要参与者为化学纤维生产原料及设备供给商，两者的进展状况如下：1)原料供给商化学纤维上游原料主要包括生产涤纶所需的PTA〔精对苯二甲酸〕、MEG〔乙二醇〕及生产锦纶所需的己内酰胺等。2)设备供给商化学纤维上游设备主要包括聚合、纺丝、拉伸、卷绕、后处理等关键工序设备及喷嘴、喷丝板、卷绕头等设备组配件。目前中国化学纤维设备市场呈现出外乡与国际品牌共存的局面。中游：中游化学纤维生产商的议价地位依据不同的产品品种有所分化，产量规模较大的品种〔以涤纶为代表〕及差异化品种的生产商具有较强的议价力量。下游：化学纤维产品的直接下游为纺织品制造商，这一环节整体处于弱势的议价地位，主要包括经编、针织、毛纺、工业丝等织造行业。

化肥农药

上游：中国钾盐矿资源稀缺，钾肥原料、产品长期进口，钾肥生产企业集中分布于青海、疆、四川等钾盐矿丰富地区。

中游：尿素生产工艺中，气流化床煤头工艺可选用无烟煤、烟煤、褐煤作为原材料，且生产本钱较低，环保压力适中。

下游化肥销售对线下渠道依靠程度高，农资经销店对化肥产品销售