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银行行业深度报告——25年存款增长有何新特征？如何展望存款脱媒及大行负债稳定性？

目录

一、银行存款增长回顾：从冗余到短缺4

1、2009年之后，存款增速开始长期落后于贷款4

2、如何看23H2以来银行重回“缺存款”时代？6

二、25年存款增长新特征：缺存款从行业性走向结构性8

1、存款脱媒阶段性缓解8

2、大小行存款增长的分化或受套利行为的驱动9

三、新一轮存款挂牌利率下调落地，如何看存款脱媒进程及大行负债端稳定

性？10

1、对本轮存款脱媒可以乐观一些10

2、大行“稳存款”积极因素增多，为资产端稳定性提供支撑12

四、投资建议14

五、风险提示15

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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银行行业深度报告——25年存款增长有何新特征？如何展望存款脱媒及大行负债稳定性？

图表目录

图1：银行存贷款增速差及存贷款余额差（亿元）4

图2：外汇占款占货币当局总资产比重5

图3：银行理财余额/M26

图4：新增存款同比多增情况（亿元）6

图5：广义基金增速vs.存贷款增速差（%）6

图6：各季度新增存款同比多增情况（亿元）7

图7：理财产品超额收益率（%）7

图8：存贷款增速缺口：大行vs.中小行8

图9：理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）区间年化收益率水平8

图10：理财余额/M29

图11：四类银行新增存款贡献度（A股上市银行）9

图12：银行存款挂牌利率（%）10

图13：广谱利率调整幅度回溯（%）10