光大环境垃圾焚烧龙头迎现金流拐点，分红提升可期.pdf

公司深度

目录

1公司为垃圾焚烧龙头，同时发展生物质及水务产业6

1.1环保能源：垃圾焚烧产能达13.89万吨/天，运营利润快速提升.7

1.2绿色环保：生物质发展稳健，危废下行致短期业绩承压9

1.3水务：市政污水为主，整体经营稳定11

2运营收入提升，减值及财务费用降低，盈利提升可期.13

3Capex下降+国补回收，FCF转正，分红提升可期15

3.1Capex：伴随行业进入成熟期，Capex显著下降16

3.2经营现金流：加强回款+国补下发，经营现金流有望持续提升..17

3.3历史分红稳健，未来分红提升可期19

4投资分析意见20

4.1盈利预测20

4.2风险提示21

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共24页简单金融成就梦想

公司深度

图表目录

图1：光大环境发展历程6

图2：截止2024年底主要垃圾焚烧上市公司投运产能（t/d）6

图3：光大环境股权架构6

图4：公司2024年分版块收入构成（百万港元，%）7

图5：公司2024年分板块利润情况（百万港元）7

图6：光大环境各地区垃圾焚烧产能分布（吨/天）8

图7：公司环保能源收入及净利润（百万港元）9

图8：公司环保能源收入构成（百万港元）9

图9：光大绿色环保营收与利润（百万港元）10

图10：光大绿色环保收入构成表现（百万港元）10

图11：2024年光大绿色环保营收构成（百万港元，%）10

图12：2024年光大绿色环保EBITDA（百万港元）10

图13：光大水务在手市政污水运营项目产能分布（吨/天）12

图14：光大水务收入及净利润（百万港元）12

图15：光大水务收入构成（百万港元）12

图16：公司历年营收及增速（百万港元，%）13

图17：公司历年净利润及增速（百万港元，%）13

图18：公司历年毛利率及净利率表现（%）13