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东兴证券深度报告P3

通信行业2025年半年度投资策略：算力产业链发展迅速，看好光模块IDC物联网模组

目录

1.上半年通信板块累计涨幅靠后5

2.全球继续加大算力资本支出，1.6T光模块量产确定性高7

3.AI驱动IDC正进入AIDC阶段，政策或将打开发展空间11

4.物联网模组厂商成功破局海外市场，AI模组将成为端侧AI发展的基石17

5.通信行业投资策略23

6.风险提示23

插图目录

图1：20250603申万一级行业累计涨跌幅5

图2：20250603通信指数表现及动态PE5

图3：通信行业板块划分6

图4：光模块构成7

图5：光模块核心供应链及厂商7

图6：LightCounting发布2024年全球光模块TOP10榜单8

图7：中美五大云计算公司采购光模块开支规模（百万美元）及增速9

图8：星际之门投资规模9

图9：星际之门一号站建设现场图9

图10：2023Q3-2025Q1Lumentum光模块业务收入规模10

图11：2023Q3-2025Q1Coherent公司光模块业务收入规模10

图12：2025-2029年800G/1.6T/3.2T光模块出货量（万支）10

图13：不同速率光模块年出货量达到1000万支需要的年数10

图14：数据中心构造及服务器机房内部示意图11

图15：2017-2024国内数据中心市场规模（亿元）12

图16：2017-2024年国内数据中心在用算力中心标准机架数12

图17：截止2023年底，数据中心服务商资产规模以及固定资产规模（亿元）13

图18：2013-2023年国内数据中心行业市场规模增速13

图19：数据中心走向智算数据中心AIDC14

图20：不同时代数据中心机柜的典型功率15

图21：2017-2022年中国数据中心耗电量及其占全社会用电量的比重15

图22：2013年至今IDC行业发展主要驱动力16

图23：蜂窝物联网模组原材料构成17

图24：蜂窝物联网模组产业链18

图25：2024年一季度全球球蜂窝物联网模组出货量市场份额18

图26：2020-2029年全球无线通信模组市场规模（亿元）19

图27：2020-2029年中国无线通信模组市场规模（亿元）19

图28：2020年至2029年（估计）全球按下游行业划分的无线通信模组市场规模（以收入计）20

图29：生成式AI的人工智能浪潮接棒移动互联网21

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图30：2020-2029年全球端侧AI市场规模（亿元）22

图31：2020-2029年中国端侧AI市场规模（亿元）22

表格目录

表1：国外竞争对手经营动态20

表2：通信相关标的盈利预测与估值23

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