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证券研究报告·行业深度报告·非银金融

稳定币-专题系列报告(一)

金融新基建的崛起,香港监管框架下的机遇2025年06月16日

与挑战

证券分析师孙婷

增持(维持)执业证书:S0600524120001

sunt@

[Table_Tag]

[Table_Summary]证券分析师武欣姝

投资要点

执业证书:S0600524060001

◼稳定币作为一种重要的加密货币,其核心特征在于与特定稳定资产挂

wuxs@

钩,以维持其价值的稳定,并在数字金融领域发挥着日益关键的作用:

①稳定币的本质是一种与特定稳定资产(如法币、商品或证券)挂钩的

加密货币;②核心机制在于通过价值锚定,赋能数字金融,显著提升支行业走势

付效率、资产流动性,并促进金融创新与传统金融融合;③稳定币的发非银金融沪深300

展历程始于解决加密货币波动性,历经市场爆发式增长、重大危机冲击,

52%

至风险出清后实现市场复苏与应用拓展;④作为数字货币的特殊形式,45%

38%

稳定币在功能上区别于比特币的价值储存,并与央行数字货币在发行主31%

24%

体和信用等级上存在本质差异。17%

10%

3%

◼香港稳定币监管以“同风险同规则”为核心,对具有相同金融风险的业-4%

-11%

务活动适用统一的监管标准。①监管框架:由HKMA实施牌照管理,2024/6/172024/10/152025/2/122025/6/12

资本门槛2500万港元,高质量储备资产,按月审计随时赎回,支持多

币种稳定币;②战略意图:稳定币法案通过有望助力人民币国际化,削相关研究

弱美元在加密经济中的主导地位,巩固香港作为亚太数字金融枢纽的竞

《险资预计持续增配红利股》

争优势;③相较《GENIUS法案》的美元霸权倾向和欧盟《MiCA》的

保护主义,香港采取“本地化监管”,鼓励稳定币在DeFi、RWA等领域2025-06-15

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