期货从业资格之期货投资分析强化训练及参考答案详解（培优a卷）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析强化训练

第一部分单选题(50题)

1、某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。

A.做空了4625万元的零息债券

B.做多了345万元的欧式期权

C.做多了4625万元的零息债券

D.做空了345万元的美式期权

【答案】：A

【解析】本题可根据结构化产品的构成以及零息债券和期权的价值、数量关系来分析金融机构面临的风险暴露情况。已知条件分析-某结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成。-零息债券价值为92.5元，期权价值为6.9元。各选项分析A选项：通常在结构化产品中，金融机构可能会通过发行产品的方式将零息债券和期权组合销售给投资者。若发行规模较大，金融机构相当于在市场上“卖出”了零息债券，也就是做空了零息债券。假设该结构化产品规模是50万份，那么零息债券的总价值就是\(92.5×50=4625\)（万元），所以金融机构做空了4625万元的零息债券，A选项正确。B选项：同理，若产品规模是50万份，期权总价值应为\(6.9×50=345\)（万元），但金融机构是发行了期权，相当于做空期权而非做多，所以B选项错误。C选项：如前面分析，金融机构是发行结构化产品，把零息债券卖给投资者，是做空零息债券而非做多，C选项错误。D选项：题干中明确提到是普通的欧式看涨期权，并非美式期权，所以D选项错误。综上，答案选A。

2、基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）

A.缩小；负

B.缩小；正

C.扩大；正

D.扩大；负

【答案】：B

【解析】本题可根据基差空头的收益原理以及持有收益的正负影响来对各选项进行分析。分析基差空头的获利原理基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。基差的空头是指卖出基差（即卖出现货、买入期货）的一方。当基差缩小时，意味着现货价格相对期货价格下降，或者期货价格相对现货价格上升。基差空头在交易初期卖出了现货、买入了期货，基差缩小会使得其在期货市场的盈利大于现货市场的亏损（或现货市场的亏损减少），从而获得利润。所以基差的空头从基差的缩小中获得利润。由此可排除C、D选项。分析持有收益为正时基差空头的情况持有收益是指投资者持有资产期间所获得的收益，这里主要涉及持有现货等资产的收益。当持有收益为正时，意味着持有现货能获得额外的收益。而基差的空头是卖出现货的一方，无法享受到持有现货的正收益，并且还要承担一些持有期货的成本等，这就会导致基差的空头产生损失。所以如果持有收益是正的话，基差的空头会产生损失。因此可排除A选项。综上，本题正确答案是B。

3、投资者使用国债期货进行套期保值时，套期保值的效果取决于（）。

A.基差变动

B.国债期货的标的与市场利率的相关性

C.期货合约的选取

D.被套期保值债券的价格

【答案】：A

【解析】本题可通过分析各选项与套期保值效果的关系来确定正确答案。选项A：基差变动基差是指现货价格与期货价格的差值。在国债期货套期保值中，基差的变动直接影响套期保值的效果。当基差发生不利变动时，套期保值可能无法完全对冲风险，导致保值效果不佳；而基差有利变动时，则可能增强套期保值的效果。所以套期保值的效果很大程度上取决于基差变动，该选项正确。选项B：国债期货的标的与市场利率的相关性虽然国债期货的标的与市场利率存在一定相关性，但这种相关性并不是直接决定套期保值效果的关键因素。套期保值主要关注的是期货与现货之间的价格关系变动，而非国债期货标的与市场利率的相关性，所以该选项错误。选项C：期货合约的选取期货合约的选取是套期保值操作中的一个环节，合适的期货合约有助于更好地进行套期保值，但它不是决定套期保值效果的根本因素。即使选对了期货合约，如果基差发生不利变动，套期保值效果依然会受到影响，所以该选项错误。选项D：被套期保值债券的价格被套期保值债券的价格本身并不能直接决定套期保值的效果。套期保值是通过期货合约来对冲现货价格波动风险，关键在于期货与现货价格之间的关系，即基差的变动，而不是单纯的被套期保值债券的价格，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。

4、在经济周期的过热阶段，对应的最佳的选择是（）资产。

A.现金

B.债券

C.股票

D.大宗商品类

【答案】：D

【解析】本题考查经济周期过热阶段的最佳资产选择。分析各选项A选项：现金在经济周期过热阶段，物价通常会快速上涨，也就是出现通货膨胀。此时，持有现金会面临货币贬值的风险，现金的实