【光大证券-2025研报】低轨卫星行业研究系列之一：国内低轨星座建设加速，钙钛矿或成为降本突破口.pdf

2025年6月18日

行业研究

国内低轨星座建设加速，钙钛矿或成为降本突破口

——低轨卫星行业研究系列之一

要点建筑和工程

全球低轨卫星加速布局，SpaceX领跑。目前，美国、英国、加拿大、德国、俄增持（维持）

罗斯、韩国、中国等国家的龙头企业均已公布大规模星座计划，未来几年全球将

迎来数万颗卫星的大规模发射高峰。SpaceX具备低轨星座高效部署能力，成为作者

该领域的全球领先企业。2024年，SpaceX的产能已达到每周生产5000个用户分析师：孙伟风

终端，每月生产120颗卫星，平均9天发射一次。执业证书编号：S0930516110003

021

国内星座建设进入快车道，“国网”、“千帆”等星座计划已批量发射卫星。两sunwf@

会政府工作报告中商业航天战略定位新兴产业，北京、上海、海南等地亦出台专

联系人：鲁俊

项政策，推动形成商业航天产业集群。目前国内代表性星座计划包括中国星网021

“国网”星座、垣信“千帆”星座等。“国网”星座共计12992颗卫星，目前lujun1@

已发射46颗卫星，预计在2030年前完成约10%的卫星发射，并之后五年内完

成剩余约1万颗卫星组网；“千帆”星座共计划部署超过1.5万颗卫星，目前已行业与沪深300指数对比图

分5批各发射18颗卫星，总计90颗卫星在轨运行。其发射规划为：2025年底

23%

完成648颗发射，提供区域网络覆盖；2027年底完成共1296颗的一期建设，

14%

提供全球网络覆盖；到2030年底，完成超1.5万颗低轨卫星的互联网组网。

4%

卫星小型化是产业趋势，我国商业航天降本亟待突破。模块化、标准化制造的微

小型卫星更契合低轨星座建设“密集发射、快速补网”的需求，提升星座部署效-5%

率并降低覆盖成本，逐渐成为产业趋势。成本端，与SpaceX先进水平相比，我-14%

06/2409/2412/2403/25

国商业航天在卫星制造及发射环节仍有较大差距：1）Starlink卫星制造成本为

建筑和工程沪深300

50万美元/颗，约350万人民币/颗，而国内低轨通信卫星的制造成本约为3000资料来源：Wind

万人民币/颗，约为Starlink的8.5倍。2）SpaceX的“猎鹰9号”发射成本单

位质量报价为约2700美元/kg；而国内在火箭回收复用技术方面尚处于攻关阶

段，目前国内民营火箭每公斤报价仍在8万至11万元区间，成本水平显著高于

国际先进水平。

钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口。卫星电源系统成本约占卫星平

台成本的22%。随着太阳能电池布设面积的扩大，其在整星制造成本中所占比

例逐渐增高，已成为制约商业航天器成本控制与快速部署的关键因素。目前砷化

镓电池仍是商业航天器能源供应的主体，且主要市场仍集中于军用与高端航天，

商业化渗透率较低，原因在于砷化镓原材料价格昂贵，单位功率成本高达上千元

人民币/W，严重影响整星经