信用｜银行理财在买什么？.docx

证券研究报告

证券研究报告

内容目录

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u理财在银行间买了什么？ 4

理财在交易所买了什么？ 7

如何看待理财的买入行为？ 9

4 小结 13

5 风险提示 14

图表目录

图表目录

图1.银行理财规模变动的季节性较强 4

图2.银行理财规模结构 4

图3.理财对银行间各类债券的净买入情况 4

图4.理财对银行间信用债的净买入情况 5

图5.理财对银行间利率债的净买入情况 5

图6.理财对银行间同业存单的净买入情况 5

图7.理财对银行间其他债券的净买入情况 5

图8.理财对银行间各期限信用债的买入情况 5

图9.其他产品对银行间各期限信用债的买入情况 5

图10.其他产品对银行间各类债券的净买入情况 6

图11.其他产品对银行间信用债的净买入情况 6

图12.其他产品对银行间利率债的净买入情况 6

图13.其他产品对银行间同业存单的净买入情况 7

图14.其他产品对银行间其他债券的净买入情况 7

图15.理财和其他产品合计对银行间各类债券的净买入情况 7

图16.截至5月末上交所理财各类债券持有情况 8

图17.截至5月末上交所信托机构各类债券持有情况 8

图18.截至5月末深交所理财各类债券持有情况 8

图19.上交所理财各类债券持有月度环比变动 9

图20.上交所信托机构各类债券持有月度环比变动 9

图21.深交所理财各类债券持有月度环比变动 9

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准图22.银行理财与信托持有上交所信用债规模 10

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

证券研究报告谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

证券研究报告

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

图23.信用债与同业存单比价走势 11

图24.理财安全垫 12

图25.1Y和6MAAA同业存单收益率走势 12

图26.3Y和5YAA(2)城投债收益率走势 12

证券研究报告谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

证券研究报告

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

4月以来，理财规模持续回升。截至6月1日，银行理财的存续规模为31.3万亿

元，已较一季度末规模低点累计回升2.4万亿元。规模回升主要来自固收类产品，

固收类产品规模较3月末已增加近2万亿元。

图1.银行理财规模变动的季节性较强 图2.银行理财规模结构

数据来源：普益标准， 数据来源：普益标准，

那么，作为信用债的重要买盘，银行理财从4月以来规模回升之后，买了什么？

理财在银行间买了什么？

4~5月理财信用债买入较少，同业存单、二永债净买入较多。具体看，非金信用债净买入规模较往年偏低，5月较2024同期下滑27%。对利率债、同业存单、其他债券（二永债、PPN等）的净买入规模较2024年同期分别增长47%、87%、36%。今年以来理财大规模买入利率债和其他债券，同业存单1-3月净买入弱于

2024年，但4月开始回升较多，5月理财继续加大同业存单买入力度，单月净买

入2918亿元，创下2023年以来单月最大净买入规模。

图3.理财对银行间各类债券的净买入情况

亿元

数据来源：，

证券研究报告谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

证券研究报告

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

图4.理财对银行间信用债的净买入情况 图5.理财对银行间利率债的净买入情况

数据来源：， 数据来源：，

图6.理财对银行间同业存单的净买入情况 图7.理财对银行间其他债券的净买入情况

数据来源：， 数据来源：，

其他债券包括商业银行普通金融债、二永债、PPN等。

进一步观察银行理财在银行间的信用