传媒互联网产业行业研究：港股风险偏好持续上行.docx

敬请参阅最后一页特别声明

敬请参阅最后一页特别声明

内容目录

一、本周观点 3

二、行业情况跟踪 4

、消费互联网 4

、教育 4

、奢侈品 5

、咖啡茶饮连锁OTA 6

、电商互联网 6

、平台科技 7

、流媒体平台 7

、虚拟资产互联网券商 8

、车后连锁 9

三、风险提示 11

图表目录

图表1：相关行业指数表现（6.2-6.6） 4

图表2：教育个股表现前后TOP5（6.2-6.6） 4

图表3：教培重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 4

图表4：公考重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 4

图表5：相关行业指数表现（6.2-6.6） 5

图表6：奢侈品重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 5

图表7：相关行业指数表现（6.2-6.6） 6

图表8：重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 6

图表9：相关行业指数表现（6.2-6.6） 7

图表10：重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 7

图表11：相关行业指数表现（6.2-6.6） 8

图表12：重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 8

图表13：全球加密货币市值表现（6.2-6.6）（单位：亿美元） 8

图表14：比特币和以太坊价格（6.2-6.6）（单位：美元） 8

图表15：重点个股涨跌幅（6.2-6.6） 9

图表16：相关行业指数表现（6.2-6.8） 10

图表17：重点个股涨跌幅（6.2-6.8） 10

敬请参阅最后一页特别声明一、本周观点

敬请参阅最后一页特别声明

港股风险偏好持续上行

海外中国资产的整体观点：1）港股市场持续火热，综合港股IPO（无论是A+H还是新股IPO）和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升，积极寻找港股的机会，其中资产交易平台的价值凸显。2）开年以来，港股市场多板块或者赛道景气度上行，AI、新消费、创新药等板块的赚钱明显，港股市场的风险偏好显著提升，投资人挖掘港股的情绪持续上涨，且有蔓延至中小盘的趋势，其中传媒、消费中小盘的边际变化尤为引人关注。3）我们持续看多虚拟资产、Web3.0市场的发展，由于稳定币政策和circle上市IPO刺激，近期虚拟资产的相关个股表现活跃。我们认为，稳定币政策只是虚拟资产大趋势下的一环，未来还会有更多政策制度出台。短期个股层面涨幅较大，建议关注业务持续落地能力。4）我们看好美股中概回港趋势，除了回港IPO，我们也关注中概二次在港交易的上升趋势。网易、携程、新东方等优质资产，尽管在港未主要上市，但是其二次在港交易的比例持续提升。5）海外中国资产估值体系的核心要素依旧是中美贸易摩擦和经济大环境的影响，建议持续关注美国关税贸易政策的变化以及国内经济政策变化。

投资建议：1）港股互联网资产：①看多港股市场，港股市场确定性较强的资产依然是【港交所】，另外我们中长期建议关注【耀才证券金融】。②追求确定性的优质互联网平台，依然建议关注【腾讯】、【阿里】、【贝壳】、【网易云音乐】。③外卖平台的竞争继续进行中，我们对行业持保守观点。2）港股消费类资产：①咖啡茶饮的热度出现分化，关注【瑞幸】，其他品牌以交易性机会为主。6月9日蜜雪、古茗正式进入港股通，配置价值犹在，但需关注估值水平及小非成本及解禁进度。②建议关注整改中的高鑫零售，最新财年已实现扭亏。3）关注港股IPO（部分公司）：①获批：西普尼（黄金珠宝）、银诺医药。②递表：蓝色光标（A+H）、石头科技（A+H）、锦江酒店（A+H）。③反馈：鸣鸣很忙。4）美股中概资产：①持续关注【富途】/【老虎】交易平台资产，季报表现优异。短期估值可能受到中概估值体系和海外投资纳税等负面情绪压制，但是我们认为此类资产稀缺，商业模式和客户粘性较强，中长期价值凸显。②保持对【瑞幸咖啡】的长期关注，开店等指标持续上行。③跌出深度价值的个股保持关注，例如【微博】、【爱奇艺】、【逸仙电商】。4）其他：①困境反转的【好孩子国际】。②互金助贷公司的贝塔依然确定，稳健型标的【奇富科技】、【信也科技】；弹性标的建议关注【嘉银科技】、【小赢科技】和【乐信】。5）A股传媒方面，我们建议关注重组逻辑的个股机会。

二、行业情况跟踪

、消费互联网

、教育

本周（2025年6月2日-6月6日）中国教育指数跌3.24?，跑赢沪深300、上证50、恒生指数、恒生科技指数，跑输纳指金龙中国。其中51talk涨24.04?，东方甄选跌3.85?。

图表1：相关行业指数表现（6.2-6.6） 图表2：教育个股表现前后TOP5（6.2-6.6）

3.65%3.24%2.16%2.25%

3.65%

3.24%

2.16%

2.25%

0.88%