宏观策略-2025年中期策略展望：权益资产如何定价广谱利率下行.docxVIP

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投资策略|中期报告

2025年6月22日

证券研究报告

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权益资产如何定价广谱利率下行

——2025年中期策略展望

报告摘要：

l21年以来，国债利率持续下行并跌破了长期震荡中枢2.8%~4.5%；与此同时，一年期定期存款利率跌破1%，进入了低利率时代。

l广谱利率下行如何影响权益资产？市场此前一直存在一种惯性认知：

利率下行可以提升估值，从而带来权益价格上涨。事实

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