石油石化行业事件点评：“狮子的力量”撼动油市，地缘溢价能撑多久？.pdf

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事件：5

评论：5

风险提示7

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图表目录

图1：近期美伊核谈达成协议押注概率骤降5

图2：美国钻机数量下滑较快（部）6

图3：NYMEX原油非商业持仓处于近5年偏空水平（万张）6

图4：2024-2025年伊朗相关地缘事件前后VIX变化（事件发生日T100）6

图5：2024-2025年伊朗相关地缘事件前后油价变化（事件发生日T100）7

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事件：

当地时间6月13日凌晨，以色列空军对伊朗发动空袭，以色列总理内塔尼亚胡

及以军表示此次行动目标是打击伊朗核基础设施、弹道导弹工厂和军事能力，针

对伊朗境内数十个军事目标包括核设施目标，并且公开表明以军对伊朗的打击会

“持续多日”。当地时间12日，美国国务卿鲁比奥发表声明，即以色列对伊朗

采取单边行动，美方未参与，并警告伊朗不要打击美国利益或人员。北京时间6

月13日晚，财联社报道伊朗正式退出与美国的核谈判。

评论：

2025年6月中旬，以色列空袭伊朗前，美伊核谈已传出不容乐观的消息，原油

VIX直线飙升。据Macrobond数据，美伊达成协议的概率从约50%骤降至25%

左右。

图1：近期美伊核谈达成协议押注概率骤降

资料来源：iFinD，Macrobond，国海证券研究所

事件发生后，市场担忧冲突影响原油供应，纷纷买入原油期货避险，推动盘国际

油价大幅飙升。据百度股市通，截至美东时间6月12日22:50，美油2507合

约上涨11.96%，布油2508合约涨超11%。同时，黄金作为传统避险资产也出

现拉升，COMEX金2506合约上涨1.7%。

伊朗是OPEC第三大产油国。截至2021年，伊朗石油探明储量达2086亿桶，

约占全球总储量的9%（2020年数据）。2025年4月，伊朗日均产量约330万

桶/天，约占全球供应的3%（2025年2月数据）。

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