农林牧渔行业2025年度中期策略：周期掘金，向新而行.pdf

农林牧渔

内容目录

1.行情回顾：2025年初至今农林牧渔表现强于对标指数4

2.生猪养殖：2025年下半年行业进入供需双增局面6

2.1.生猪产能供应充足6

2.2.2025年上半年猪价震荡运行7

2.3.投资建议：行业规模化加速，头部猪企优势明显8

3.动保：“新品释放+需求扩张”双轮驱动10

3.1.行业规模稳步增长10

3.2.下游行业11

3.2.1.经济动物动保产业：养殖业生物安全防控水平提升11

3.2.2.伴侣动物动保产业：国产替代加速12

3.3.非瘟疫苗上市推动市场规模打开增长空间12

3.4.创新研发能力铸就公司核心竞争力13

4.种业：生物育种产业化全方位扩面提速16

4.1.行业变革为大势所趋16

4.2.河南加快建设种业强省17

4.3.转基因玉米市场空间测算18

4.4.相关种企有望获得行业集中度和盈利水平的双重提升19

5.宠物食品：潜在市场空间广阔，国货引领消费潮流23

5.1.中国已成为全球第二大宠物市场，未来仍有较大增长空间23

5.2.宠物食品出口数据持续增长24

5.3.宠物食品行业集中度较低，国产替代不断深化26

6.投资建议：维持行业“强于大市”投资评级29

图表目录

图1：近一年农林牧渔（中信）指数相对上证指数及沪深300指数表现4

图2：2025年初至今中信一级行业收益率4

图3：2025Q1生猪出栏量同比微增6

图4：2022-2025年仔猪月度产量环比变化情况6

图5：2025年1-4月部分上市猪企仔猪销量及同比增速（万头）6

图6：2025年4月能繁母猪存栏量环比下降7

图7：2025年3月末全国生猪存栏量环比下降7

图8：2022-2025年生猪（外