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惠泰医疗(688617CH)
正文目录
投资要点6
国产电生理及血管介入领军者，迈瑞入主如虎添翼8
电生理：正式进军高端房颤，集采续标或为重磅契机10
房颤新品正式发力，射频+脉冲双管齐下10
过去：明星产品组合充分证明公司非房颤领域治疗能力10
当下：2025年起正式进军空间大、壁垒高的房颤领域11
PFA：性能配置优势突出，高速放量锐不可当12
RFA：房颤黄金组合已补齐，期待后续量价齐升14
老产品以量补价压力明显减弱14
集采续标或为高端新品提供加速放量契机15
行业高景气度，惠泰医疗国产替代潜力较大15
冠脉通路类：集采助力份额提升，高值品类接续发力16
冠脉通路器械：耗材品类众多，技术壁垒较高16
惠泰冠脉通路类：集采上量、院端开发及产能扩容驱动份额提升18
集采获益空间仍较大，高值品类接续发力18
空白医院拓展及存量医院提量均具潜力20
积极扩建产能，夯实长期发展基础21
行业稳健发展，公司份额提升可期21
外周介入器械：产销成熟经验迁移，集采提速或迎机遇23
外周介入市场：行业快速发展，国产厂家积极布局23
惠泰外周介入类：迁移成熟资源，有望复制冠脉通路业务成功路径25
产品技术协同，品类持续扩张提升可及市场空间25
渠道及产能高度协同，助力外周产品快速放量26
行业集采持续推进，公司业务有望获益26
非血管介入器械：产品商业化进程顺利，有望积极贡献增量28
海外业务：自主品牌已成驱动，看好收入保持快速增长29
盈利预测与估值30
盈利预测30
估值分析32
风险提示33
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3
惠泰医疗(688617CH)
图表目录
图表1：惠泰医疗：营业收入占比拆分（2024）6
图表2：惠泰医疗：营业收入及归母净利润预测6
图表3：惠泰医疗：电生理业务线主要经营数据（进军高附加值、患者基数大的房颤领域）6
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