虹软科技AI视觉算法头部厂商，新场景打开营收新增量.pdf

证券研究报告

内容目录

公司简介：AI视觉算法头部厂商7

公司全景：计算机视觉算法领域头部厂商7

股权架构：股权结构集中，实控人间接持股8

管理层：高学历技术人才引领企业9

人员结构：高研发人员占比，高密度产出9

财务状况：利润率维持高水平，财务周期性强10

视觉算法：技术复用驱动商业落地12

战略布局：技术-产品-开放平台12

技术门槛：边缘计算多端赋能，人工智能通用延展13

技术落地：底层复用驱动商业转化13

产品布局：AI视觉算法赋能各业务场景14

公司策略：业务拓展，加速出海15

智能手机：低端渗透+技术溢价扩容市场，打造坚实战略基底16

（一）行业背景：智能手机市场回暖16

（二）核心优势：垂直领域深耕构筑壁垒，产业链协同垄断市场19

（三）增长逻辑：渗透率+价值量双升，打开市场空间21

智能汽车：智驾+智舱双轮并驱，第二曲线价值跃迁24

（一）行业背景：智能汽车市场扩大，智驾智舱加速渗透24

（二）核心优势：主流芯片平台深度适配，低成本优势打入中低端市场26

（三）增长逻辑：舱内产品释放超额增量，舱外产品精准定位市场28

AI眼镜+AI商拍：多模态叠加AIGC，开启第三增长曲线36

（一）AI眼镜：多模态革新视觉算法，AI+AR眼镜市场广阔36

（二）AI商拍：AIGC赋能广告商拍，传统替代打开百亿市场41

盈利预测与投资建议47

（一）盈利预测47

（二）相对估值49

风险提示50

估值风险50

经营风险50

行业风险50

技术风险50

财务风险51

附表：财务预测与估值52

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3

证券研究报告

-图表目录

图1：公司发展历程7

图2：公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图8

图3：公司高管概况9

图4：虹软科技人员构成10

图5：虹软科技人员学历构成10

图6：营收及增长情况10

图7：归母净利润及增长情况10

图8：经营效率指标11

图9：公司历年现金流量情况11

图10：销售毛利率与净利率12

图11：销售、财务、管理费用率情况12

图12：虹软科技“技术-产品-开放平台”生态布局12

图13：核心技术体系13

图14：虹软围绕AI视觉算法展开各业务14

图15：vSLAM构建环境地图15

图16：人车互动：手势操控功能15

图17：2024年公司境内外收入占比16

图18：虹软全球办事处分布16

图19：2003-2024全球智能手机出货量（百万台）17

图20：智能手机库存周期17

图21：2023-2028年GenAI手机出货量预测18

图22：主流视觉算法公司业务领域19

图23：2007-2024年智能手机厂商出货量19

图24：2024年全球手机厂商出货量市占率19

图25：智能手机业务产品矩阵20

图26：TurboFusion技术：人像星空摄影22

图27：TurboFusion技术：超分辨率22

图28：虹软生成式AI技术：视频橡皮擦23

图29：虹软端侧AI学习：个性化人像处理23

图30：2024年高端及中低端手机市场占比23

图31：智能手机业务市场预测24

图32：中国汽车销量回暖25

图33：中国新能源汽车销量逐年攀升25

图34：2022-2024年乘用车不同级别ADAS渗透率（标配）25

图35：2022-2024年乘用车不同动力类型L2级及以上渗透率（标配）25

图36：2023年1月-2024年12月国内乘用车智能座舱渗透率（标配）26

图37：2024年中国智能座舱芯片装载量市场份额27

请务