浙江自然-市场前景及投资研究报告-户外装备代工，新业务新空间.pdf

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浙江自然(605080)轻工制造发布时间：2025-06-23

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证券研究报告/公司深度报告买入

户外装备代工领航者，新业务打开新空间

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_Market]2025/06/23

股票数据

[Table_Summary]

全球领先的户外用品供应商，经营拐点显现。浙江自然1992年成立，30

6个月目标价（元）

余年深耕于户外用品研发及代工生产。目前核心产品覆盖充气床垫(核心收盘价（元）26.20

产品，收入占比59%)、户外箱包（占比20%）、头枕坐垫及水上用品等。12个月股价区间（元）13.39~33.47

目前已经同迪卡侬、SEATOSUMMIT及REI等200多个全球知名户外总市值（百万元）3,709.21

品牌零售商建立合作。2023年因下游客户库存去化故公司经营承压，总股本（百万股）142

2023Q4重回增长轨道。新品放量及海外产能释放驱动公司增长，2024年A股（百万股）142

B股/H股（百万股）0/0

营收同增21.7%至10亿元，业绩同增41.2%至1.9亿元；2025Q1营收高日均成交量（百万股）2

增30.4%，净利润高增148.3%。

户外市场规模广阔，细分赛道持续高景气。根据统计全球户外用

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

品市场规模超2200亿美元，其中除鞋服外市场规模约950亿美元，预计

未来五年行业CAGR约8%~10%，户外运动正加速普及。分地区来看，浙江自然沪深300

欧美市场历史悠久，户外用品市场规模预计超1000亿美元，呈稳步增长

150%

态势；中国户外市场目前规模超2200亿元，随着居民健康意识提升及户

外运动形式丰富，在国家政策加持下有望保持较快增长。100%

全球优质客户长期合作，海外产能爬坡释放。①重研发。公司率先引领