日本策略：海上观日.pdf

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研究报告ResearchReport

15Jun2025

日本策略JapanStrategy

海上观日

JapanStockMarketWeeklyReview

季屏子PingziJi

pz.ji@

[Table_yemei1]

观点聚焦InvestmentFocus

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(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

市场观察：

飘忽不定的美国关税相关消息和中东地缘政治风险升级的背景下，上周日本股市先升后降。周五

以色列对伊朗发动空袭之后,市场避险情绪急升，被视为更安全的资产的日元一度升值至142。日

经225指数收37834点，按周上涨0.25%，TOPIX指数收于2756点，下跌0.46%。能源板块和国

防军工股大幅跑赢，受景气度影响较小的IT服务类股票被积极买入。而金融板块由于日本央行加

息进程的不确定性增加而表现疲软，关税前景和日元走高对汽车等出口导向型行业也造成了压

力。

[Table_yejiao1]

本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国

际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证

券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthe

disclaimer)

[Table_header1]日本策略

日本年均名义GDP增长率的确达到了+3.1%，但考虑到日本较低的经济

增长潜力，市场普遍认为这个目标过于乐观，对日本国内经济更重要的

是居民实际工资增长的改善。近日媒体报道，执政党联盟的自民党和新

公明党又计划承诺在胜选后给所有居民每人发放2万日元的现金，以缓

解高物价的压力。

市场表现：

Chart.日美股指和日元汇率

Sources:Bloomberg,HTI

Table.日本股指和主要相关指标

priceweeklychange%MTDchange%YTDchange%

NIKKEI22537834.250.25-0.34-5.16

TOPIXINDEX(TOKYO)2756.47