氟化工行业月报：制冷剂行业延续高景气-250611-东海证券-26页.pdfVIP

制冷剂行业延续高景气

氟化工行业月报

证券分析师：张晶磊执业证书编号：S0630524090001证券分析师：谢建斌执业证书编号：S0630522020001

证券分析师：吴骏燕执业证书编号：S0630517120001联系方式：zjlei@

2025年6月11日

一、核心观点

二、制冷剂跟踪

目三、含氟聚合物

录四、行业要闻

五、投资建议

六、风险提示

证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

核心观点

●2025年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动。截至2025年5月30日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价

格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%。R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，

较2024年5月30日上涨24.14%；含氟聚合物价格回升后出现波动，截至2025年5月30日，我国PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分

别为41000元/吨、30000元/吨、42000元/吨；PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为62000元/吨、60000元/吨、55000元/吨；HFP价格为

37000元/吨。

●6月空调排产维持同比增长态势，7月、8月排产量同比预计持续增长。根据产业在线数据，2025年6月到2025年8月，我国家用空调排产总量

分别为2050万台、1713.13万台、1208.88万台，同比增速分别为11.50%、6.30%和2.70%。家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，

对制冷剂需求起到支撑作用。

●投资建议：2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧。6-8月下游空调行业

排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，2025年以来制冷剂价格稳步上行。制冷剂行业有望维持高景气度，相关生产企

业盈利能力有望大幅提升。建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的

金石资源等企业。

●风险提示：制冷剂配额政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。

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一、核心观点

二、制冷剂跟踪

目三、含氟聚合物

录四、行业要闻

五、投资建议

六、风险提示

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三代制冷剂价格稳步上行

R134a价格及价差（元/吨）

●2025年5月三代制冷剂价格上行。截至2025年5月30日，根