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2025年6月8日

证券研究报告

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电动车拐点系列之六

固态电池凝聚技术共识，加速材料+设备提质升级

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分析师：陈子坤分析师：纪成炜

e_Author]SAC执证号：S0260513080001SAC执证号：S0260518060001

SFCCE.no:BOI548

010021

chenzikun@jichengwei@

请注意，陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

[Table_Summary]

核心观点：

固态电池：兼具高能量密度+高安全性优势，有望于2027年实现商业化应用。固态电池将液态电池的电解液与

隔膜替换成固态电解质，核心优势是高安全性和高能量密度，固态电池的能量密度有望达300-500Wh/kg。我

们预计，半固态为过渡阶段（2025年~2030年），全固态是最终目标（2027年后技术定型）。目前，国内外已

有多家车企公布全固态电池产业化进展，2027-2030年有望成为固态电池装车的关键节点。固态电池出货量有

望进入快速成长通道。根据EVTank，2024年全球固态电池出货量达到5.3GWh，全部为半固态电池，预计到

2030年全球固态电池出货量将达到614.1GWh，其中全固态的比例将接近30%。

产业化进展：国内电池厂商加速推进，材料和设备厂商积极配合。25年5月28日，根据互动平台，宁德时代

表示全固态电池上技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产；25年5月17日，国轩高科举办全球

科技大会，发布金石全固态电池和G垣准固态电池。根据5月深圳CIBF电池展，固态电池产业出现积极变化。

材料端聚合物、氧化物进展较快，硫化物仍是终极理想方案，硅碳负极和锂金属负极产业进展顺利；设备端核

心关注成膜复合一体机、混合均质一体机等干法电极设备增量。

产业链变化：材料变化集中在电解质和负极，设备创新引入干法电极工艺。（1）材料：电解质为核心增量，目

前固态电池电解质多种技术路线并存，聚合物易通过现有设备的改造实现量产，氧化物可做成半固态电池实现

电解液含量的降低，硫化物离子电导率高但化学稳定性差，仍是全固态电池未来最可能的技术路线；负极环节

变化较大，我们预计，2030年前硅碳负极是发展重点，2030年后锂金属负极为发展趋势；（2）设备：固态电

解质核心工艺在于成膜，核心变化是前段的成膜工艺向干法转型。

投资建议：固态电池产业化持续加速，建议关注产业链中的变化/增量环节。（1）导电剂：单壁碳纳米管天奈科

技；导电炭黑黑猫股份；（2）负极：硅碳负极贝特瑞、璞泰来；（3）电池：宁德时代、国轩高科、豪鹏科技、

冠盛股份、金龙羽；（4）固态电解质：硫化物厦钨新能、有研新材；氧化物三祥新材；电解质膜长阳科技；（5）

设备端：辊压机纳科诺尔、混合机宏工科技、干涂涂布设备曼恩斯特等。

风险提示：新技术进展不及预期；新能源汽车销量不及预期；中游价格下跌超预期。

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