机械行业2025年中期策略：周期复苏顺势、科创成长掘金.docx

请阅读最后一页各项声明

请阅读最后一页各项声明

内容目录

中信机械行业2025年上半年行情回顾 5

中信机械行业2025年上半年震荡上行，强于沪深300 5

机械行业估值位于近10年均值附近，部分子行业低于10%分位数 6

中信机械上市公司2025年上半年行情回顾 7

周期复苏、顺势而为 8

工程机械：新一轮更新周期到来，国际化电动化智能化推动更新加速 8

工程机械有典型的设备更新周期，新一轮更新周期逐步到来 8

挖掘机、装载机销量连续转正增长 8

工程机械出海加速，龙头企业国际化加速拓宽天花板 9

工程机械电动化、智能化趋势加速，引领行业新技术革命 11

工程机械行业投资策略 13

铁路设备：投资大年，需求景气持续 14

铁路运输需求快速恢复，固定资产投资高速增长 14

动车组招标恢复增长，高级修逐步进入大年 15

一带一路持续推进，泛亚铁路有望拓展海外市场空间 16

投资策略 17

船舶制造：船舶周期复苏，盈利修复持续 18

船舶行业周期复苏，新船价格高位回调 18

财报表现良好，企业盈利持续修复 19

投资策略：行业景气持续，船舶企业业绩修复有望加速 20

科创成长赛道掘金 21

人形机器人：工业机器人周期复苏，人形机器人量产拓展成长空间 21

工业机器人行业复苏，企业盈利修复可期 21

人形机器人高速发展，量产打开新市场空间 24

机器人行业投资策略 28

AIDC基建：AIDC快速发展、基建先行 29

受益AIDC高速发展，液冷散热进入高速发展期 31

AIDC建设促进数据中心备用电源需求大幅增长 35

AIDC基建受益行业投资策略 41

投资评级及主线 41

维持行业“同步大市”投资评级 41

投资主线及重点标的 41

风险提示 42

图表目录

图1：近一年机械行业行情走势 5

图2：2025年上半年中信一级子行业涨跌幅（%） 5

图3：2025年上半年中信机械三级子行业涨跌幅（%） 6

图4：申万一级行业指数市盈率及近10年分位数(%) 6

图5：申万机械三级职业市盈率及近10年分位数(%) 7

图6：历年挖掘机销量（台） 8

图7：挖掘机销量（台、%） 9

图8：装载机销量（台、%） 9

图9：起重机销量（台、%） 9

请阅读最后一页各项声明图10：叉车销量（台、%） 9

请阅读最后一页各项声明

图11：挖掘机月度销量（台） 10

图12：三一重工、中联重科海外营业收入及占比（百万元、%） 10

图13：电动装载机销量（台） 11

图14：电动装载机销量渗透率（%） 11

图15：2024年工程机械主要产品电动化渗透率（%） 12

图16：徐工机械全球最大电动装载机XC9108-EV 12

图17：三一重工电动挖掘机SY215E全能省电王 12

图18：我国铁路客运量（万人、%） 14

图19：我国铁路货运量（万吨、%） 14

图20：我国铁路固定资产投资（亿元、%） 14

图21：泛亚高铁构想图 17

图22：中国新造船价格指数（点） 18

图23：中国造船三大指标（修正总吨、%） 18

图24：上海造船板价格（元/吨） 19

图25：中信船舶制造板块营业收入（亿元，%） 19

图26：中信船舶制造板块归母净利润（亿元，%） 19

图27：中信船舶制造板块盈利指标（%） 20

图28：中信船舶制造板块存货、合同负债（亿元、%） 20

图29：中国工业机器人当月产量、当月同比（台、%） 21

图30：2025Q1我国工业机器人下游行业出货情况（同比增速/%） 22

图31：2025年Q1工业机器人分行业出货量份额 22

图32：2025Q1我国工业机器人市场份额排名 23

图33：我国汽车销量（万辆、%） 23

图34：我国手机出货量（万部、%） 23

图35：北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛 25

图36：首届人形机器人格斗大赛 25

图37：2024-2035年中国人形机器人销量预测（万台、%） 26

图38：2024-2035年中国人形机器人市场规模预测（亿元、%） 26

图39：Optimus机器人采用的六种执行器 27

图40：Optimus机器人两大类执行器结构结构图 27

图41：Shadowhand腱传动五指灵巧手 27

图42：ILDA连杆式五指灵巧手 27

图43：Optimus机器人触觉传感器 27

图44：全球AI产业规模预测（单位：十亿美元） 29

图45：我国算力规模及结构（EFlops）