主权财富基金投资策略探析——比较挪威政府全球养老基金与中国投资有限责任公司.pdfVIP

２０２３年１０月山东工商学院学报Ｏｃｔ.２０２３

第３７卷第５期ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈａｎｄｏｎｇＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＶｏｌ.３７Ｎｏ.５

财富管理研究ｄｏｉ:１０.３９６９/ｊ.ｉｓｓｎ.１６７２－５９５６.２０２３.０５.００２

主权财富基金投资策略探析

———比较挪威政府全球养老基金与中国投资有限责任公司

张春玲

(山东工商学院经济学院ꎬ山东烟台２６４００５)

[摘要]进入二十一世纪后ꎬ伴随主权财富投资理念的演进ꎬ世界各国相继成立各种规模的主权财富投资基

金ꎬ主权财富基金日益成为国际金融市场上一股重要力量ꎬ挪威政府全球养老基金作为全球最大的主权财富基

金ꎬ在其投资模式和基准组合的构建上有其丰富的经验和优势ꎬ本文对挪威政府全球养老基金和中国投资有限

责任公司的投资模式进行了梳理ꎬ并对它们的投资策略和基准组合的构建进行了比较分析ꎬ从中寻找值得中国

养老金借鉴的经验ꎮ

[关键词]挪威政府全球养老基金ꎻ中国投资有限责任公司ꎻ投资模式ꎻ基准组合ꎻ收益ꎻ风险衡量

[中图分类号]Ｆ８３２.５ꎻＦ８３０.９[文献标识码]Ａ[文章编号]１６７２５９５６(２０２３)０５００１４１２

主权财富是一国政府通过国际收支盈余优势建立起了庞大的养老保险体系ꎬ其养老基

(以自然资源收益为代表)、社保征缴(以养老金由政府全球养老基金以及政府境内养老基

[２]

金为代表)和接收国际捐助(以部分落后国家金两部分组成ꎬ前者是目前全球最大的主权

[１]

为代表)等方式所形成的公共财富ꎮ迈入二财富基金ꎮ本文拟将其作为中投公司的对标

十一世纪后ꎬ伴随主权财富投资理念的演进ꎬ基金ꎬ对中投公司的投资策略进行深入分析ꎮ

世界各国相继成立各种规模的主权财富投资

一、挪威政府全球养老基金投资模

基金ꎬ主权财富基金日益成为国际金融市场上

式梳理

一股重要力量ꎮ

中国投资有限责任公司作为中国最大的挪威政府全球养老基金与其他市场参与

主权财富基金ꎬ自２００７年９月设立以来便一直者相比ꎬ具有规模优势以及期限优势ꎮ这些优

受到国际市场的广泛关注ꎬ其投资策略与治理势共同决定了基金可以获得一般投资者无法

结构均是市场普遍关注的焦点ꎬ是洞悉中国主捕获的系统性风险ꎬ而鉴于被动管理的基准组

权财富投资策略的良好研究对象ꎮ合在市场广度、风险追踪方面均有劣势ꎬ基金

挪威政府利用本国得天独厚的油气资源采取了积极管理措施ꎮ

[收稿日期]２０２３０３２８

[基金项目]山东省自然科学基金“跨期双重选择行为下家庭财富资本与代际流动的传递机制研究”(ＺＲ２０２２ＱＧ０４１)

[作者简介]张春玲ꎬ１９７２年生ꎬ女ꎬ山东烟台人ꎬ山东工商学院副教授ꎬ研究方向为产业经济学ꎬ(电子信箱)ｚｈａｎｇｃｌ

３７９０＠１６３.ｃｏｍꎮ

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(一)基金的具体投资策略理中的所有权的运用就最为关键ꎮ基金针对

１.市场组合管理每个部门的投资设立了单独的管理单元ꎬ并授

市场组合管理一方面是对原始基准组合