潍柴动力-公司研究报告-年报深度拆解系列四多业务板块共振向上天然气发动机拉动业绩增长-24051319页.pdfVIP

证券研究报告

公2024年05月13日

司

报

告

│潍柴动力(000338)行业：汽车/汽车零部件

公投资评级：买入（维持）

司年报深度拆解系列四：当前价格：17.79元

深

度多业务板块共振向上，天然气发动机拉动业绩增长目标价格：21.16元

研投资要点：

究基本数据

我们认为公司2023年亮眼业绩的主因是天然气重卡旺销拉动的发动机业总股本/流通股本(百万股)8,726.56/6,914.67

务快速增长，新业务放量以及各板块子公司的盈利恢复。通过历史业绩比流通A股市值(百万元)88,445.34

较，我们发现各业务板块子公司的盈利能力较历史水平仍有较大提升空间，

每股净资产(元)9.49

看好2024年天然气重卡持续旺销下，公司整体盈利能力继续提高。

资产负债率(%)65.55

公司发动机业务复苏，多板块业务共振向上

分业务板块来看，发动机、Kion、法士特、陕重汽盈利能力同比回升，分别一年内最高/最低(元)19.02/11.32

贡献归母净利润65.8/9.7/4.1/1.7亿元，同比增长

股价相对走势

140.5%/336.9%/210.4%/1764.7%。其中，发动机业务受天然气和大缸径发

动机带动，盈利修复；Kion叉车部门盈利能力改善，分别实现净利润和净60%潍柴动力沪深300

利润率3.1亿欧元和2.7%，同比+197.2%/+1.8pct；行业销量复苏，带动陕

重汽、法士特单车盈利均修复至2905/957元，同比+1186%/+118.5%。33%

公司天然气发动机市占率仍有提升空间，大缸径业务有望贡献新增量

7%

展望未来，重卡行业销量当前处于底部向上阶段，叠加国四及以下重卡加

速淘汰，行业销量仍有较大提升空间。天然气价格走低，油气价差优于2023-20%

2023/52023/92024/12024/5

年同期水平，为天