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2002年lO月广西师范大学学报(幸千学社会科学版)October，2002

第38卷第4期joURNALOFGUANGXINORMALUNIVERSITYVo1．38No．4

论个人账户基本养老基金投资障碍的处置

孙建华

(中央财经大学金融系。北京100081)

[摘要]个人账户基本养老基金入市投资是解决在职工未来养老保障给付危机的积极办法。目前

个人账户基金入市投资存在市场障碍。政府当务之急是要设法补实个人账声基垒，改善上市公司质量，规范

证券公司和基金管理公司行为，提高经济鉴证信息质量以盏制投资的系统性风险；促进国内金融工具创新，统

一个人账户基金的投资管理，构建有效的养老金投资组合以降低投资的非系统性风险，使个人账户养老金入

市投资尽早成为现实

[关键词]养老基金；入市投资；市场障碍

[中图分类号]F840．67[文献标识码3A[文章编号]1OO1．6597(2002)04．0030．05

中国加入世贸组织，预期失业引起的社会保障为了应付2030年老龄化高峰以及养老金的给付，养

支出将会加大财政支出的负担，财政对基本养老保老金的缴款率还会提高，政府的社会保障研究小组

险的投入也会更加困难。我国统账结合的基本养老就长期养老金负担问题的研究认为，2001～2050年

保险制度已面临养老金的支付危机，尽快解决个人中国养老金的缴款率仍将高达28。r1](m过高的

账户基金投资障碍殊为重要。养老金缴款率加重了中国企业的负担，抑制了企业

的竞争力，从而也影响企业职工收入的增长及其收

一、目前个人账户基金人市投资进退维艰入预期的提高，不利于刺激消费增长。我国已加入世

贸组织，企业的负担及其竞争力问题值得忧虑。

我国近期实行统筹基金与个人账户相结合的基现行的统账结合的基本养老保险制度的内在缺

本养老保险制度。统筹基金用以支付已退休职工的陷加大了养老保险统筹基金征缴的难度。现行制度

养老金，个人账户积累的基金及其投资收益用以满下统筹基金的设计产生了新的不公平：一是统筹基

足在岗职工将来的养老金支付需要。2O0O年左右中金的设计就是要通过代际支付方式，由在岗职工替

国将迎来新的人口老龄化以及职工退休的高峰，个国家偿还其欠离退休职工的养老保险债务，在岗职

人账户基本养老金投资增值则是缓解未来中国养老工既要为自己将来的养老在个人账户上积累资金．

金给付压力的客观要求。又要替离退休职工交纳保险费，这加重了在岗职工

随着退休职工数量的增加，中国的养老负担加的负担；二是现行政策规定，企业要按其工资总额的

重。据测算，在目前我国的缴费结构下，当基本养老2O交纳保险费，这使得老企业与新企业之间在基

金的收入替代率即劳动者退休后领取的养老保险金本养老保险的权益与义务上是不对称的；三是统筹

占其退休前收入的比例为8O时，2016年后我国养基金的收支实行余额上缴，差额拨付的办法，这也导

老保险将出现赤字，当替代率为6O时，2036年以致了地区间利益的冲突。现行统筹基金制度使企业

前中国养老保险基金还可以维持基本平衡。目前我缺乏积极性，部分企业还拖欠甚至抵制缴纳养老保

国的工资替代率超过8O％，高于国际标准或新体制险费。劳动与社会保障部部长张左于199