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CPA财务成本管理第七章企业价值评估相关习题及解析20题

一、单选题

1.下列企业价值评估对象的说法中，错误的是（）。

A.现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的

B.市价是所有股东认可的价格，可以代表公平价值

C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

答案：B

解析：市价只是少数股东认可的价格，未必代表公平价值，选项B的说法不正确。

2.某公司2023年实现净利润100万元，股利支付率为30%，公司进入可持续增长状态，可持续增长率为3%，则该公司的股权现金流量为（）万元。

A.30

B.70

C.100

D.60

答案：A

解析：股权现金流量=净利润-股东权益增加，在可持续增长状态下，公司不增发新股且不回购股票，股东权益增加=利润留存，所以，股权现金流量=净利润-利润留存=分配的股利=100×30%=30（万元）。

3.甲公司是一家保健品企业，每股营业收入40元，营业净利率5%，与甲公司可比的3家保健品企业的平均市销率是0.8倍，平均营业净利率4%。用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是（）元。

A.32

B.25.6

C.40

D.33.6

答案：C

解析：修正平均市销率=0.8/（4%×100）=0.2，甲公司每股价值=修正平均市销率×甲公司营业净利率×100×甲公司每股营业收入=0.2×5%×100×40=40（元）。

4.使用股票市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）。

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

C.修正市净率的关键因素是股东权益净利率

D.修正市销率的关键因素是增长率

答案：C

解析：修正市盈率的关键因素是增长率，修正市销率的关键因素是销售净利率，修正市净率的关键因素是权益净利率。

5.光环股份有限公司2024年每股收益为0.8元，支付股利0.5元，根据行业经济分析及世界经济宏观分析，预计其未来的长期年增长率为8%，股权资本成本为12%。其本期市盈率为（）。

A.15.63

B.16.88

C.20

D.12.50

答案：A

解析：本期市盈率=股利支付率×（1+增长率）/（股权资本成本-增长率）=（0.5/0.8）×（1+8%）/（12%-8%）=15.63。

二、多选题

1.下列关于企业价值评估目的的说法中，正确的有（）。

A.价值评估可以证明市场的完善性

B.价值评估可以用于投资分析

C.价值评估可以用于战略分析

D.价值评估可以用于以价值为基础的管理

答案：BCD

解析：价值评估并不能证明市场的完善性，并且价值评估不承认市场的完善性，选项A不正确；价值评估的目的是帮助投资者和管理当局改善决策，具体体现在可用于投资分析、战略分析、以价值为基础的管理，选项B、C、D正确。

2.某公司2023年的税后经营净利润为300万元，折旧与摊销为40万元，经营营运资本增加90万元，资本支出为100万元，分配股利50万元，公司当年未增发或回购股票。下列说法中，正确的有（）。

A.公司2023年的营业现金毛流量为340万元

B.公司2023年的实体现金流量为50万元

C.公司2023年的股权现金流量为50万元

D.公司2023年的营业现金净流量为160万元

答案：AC

解析：营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=300+40=340（万元），选项A正确；营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加=340-90=250（万元），选项D不正确；实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=250-100=150（万元），选项B不正确；在未增发或回购股票的情况下，股权现金流量=分配股利=50万元，选项C正确。

3.使用市价比率模型进行企业股权价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的有（）。

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市净率的关键因素是权益净利率

C.修正市销率的关键因素是营业净利率

D.修正市盈率的关键因素是增长率

答案：BCD

解析：修正市盈率的关键因素是增长率，修正市净率的关键因素是权益净利率，修正市销率的关键因素是营业净利率，所以选项A错误，B、C、D正确。

4.下列关于相对价值估值模型适用性的说法中，正确的有（）。

A.市盈率估值模型不适用于亏损的企业

B.市净率估值模型不适用于资不抵债的企业

C.市净率估值模型不适用于固定资产较少的企业

D.市销率估值模型不适用于销售