吉利汽车-市场前景及投资研究报告：造车成本优势，品牌整合，经营提效.pdf

汽车/乘用车

公

司吉利汽车（00175.HK）造车成本优势延续，品牌整合驱动经营提效

研

究

2025年07月01日

——港股公司深度报告

投资评级：买入（维持）

日期2025/6/30

当前股价(港元)15.960造车成本优势有望延续，旗下品牌重组驱动经营提效

港一年最高最低(港元)20.900/7.310考虑到密集新车周期催化、高端品牌极氪与领克驱动ASP向上、领克收购完成后销

股总市值(亿港元)1,609.43售收入并表，我们预测公司2025-2027年营业收入3367/3685/3956亿元，同比增

公流通市值(亿港元)1,609.43长40%/10%/7%。考虑到新能源车毛利率逐步爬升、品牌重组有望驱动经营提效,

司

深总股本(亿股)100.84我们预测公司2025-2027年归母净利润152/178/217亿元，同比增速

度流通港股(亿股)100.84-8%/17%/22%，分别对应2025-2027年1.6/1.9/2.3元EPS，当前股价对应2025-2027

报

告近3个月换手率(%)48.18年9.6/8.3/6.8倍PE。平台化造车成本优势延续支撑平稳度过价格战，高阶智驾

平权强化新能源产品竞争力，叠加油车或有超预期表现驱动交付曲线向上势能充

股价走势图足，品牌重组经营提效有望驱动2025年往后业绩加速增长，维持“买入”评级。

《台州宣言》开启品牌重组进程，有望巩固公司行业龙二地位

吉利汽车恒生指数吉利汽车2020年进入造车4.0时代，当前吉利汽车旗下拥有吉利、银河、极氪、

160%

120%领克四大品牌，全面覆盖低中高端各级车型，涵盖油车、混动、纯电多种能源形

80%式。在原有品牌矩阵架构下，存在定位重叠、各自为战的经营短板，2024年9

40%月1日《台州宣言》彰显公司战略调整决心，品牌合并后有望强化平台化造车成

0%

本优势、显著改善经营效率、降低各品牌定位冲突，巩固吉利汽车行业龙二地位。

-40%

开2024-072024-112025-03

源核心车型爆品潜质得到印证，2025年新车密集上市有望驱动交付目标兑现

证数据：聚源公司指引2025年交付汽车271万辆，其中新能源销量150万辆，我们认为全年

券

目标有望兑现：（1）2024年银河旗下新车E5、星愿、星舰7EM-i均成爆款，

证相关研究报告充分彰显GEA架构降本竞争力，辅以雷神电混系统等出色配置，品牌爆品打造

券

研能力已得到印证，银河有望成为2025年吉利销售增量主力。（2）极氪车型拥有

究SEA浩瀚架构加持，2025年车型规划丰富、混动技术再革新，新车有望进一步

报

告驱动交付曲