硬蛋创新-市场前景及投资研究报告-AI算力芯片供应商，硬件软件平台化.pdf

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250630

年月日

硬蛋创新（00400.HK）

稀缺AI算力芯片供应商，硬件+软件平台化布局

创新型科技服务平台公司，深化芯、端、云全产业链布局。硬蛋创新利用自主研发买入（首次）

的AI大语言模型和专业行业知识库，为客户提供尖端芯片的应用技术解决方案、股票信息

供应链管理服务及自研产品。公司业务可分为科通技术、硬蛋科技两个平台，科通行业专业连锁Ⅱ

技术为AI算力供应链核心供应商，与国际原厂及本地企业深度合作，积极参与全06月26日收盘价（港元）1.37

球算力网络建设；硬蛋科技为AIoT数据和技术服务平台。硬蛋创新为把握人工智总市值（百万港元）2,252.64

能时代机遇，打造了服务AloT芯-端-云产业链的核心供应商，实现了产业闭环。总股本（百万股）1,644.26

从业绩来看，2024年公司实现营收101.3亿元，实现归母净利润1.9亿元，2019-其中自由流通股（%）100.00

2024年营收CAGR为11.6%，归母净利润CAGR为11.5%。30日日均成交量（百万股）0.82

AI驱动高端芯片需求爆发，核心分销商重要性凸显。芯片分销是连接芯片原厂与股价走势

下游电子信息制造业的关键一环。从发展趋势来看，芯片分销商逐渐从传统贸易

商转变成芯片应用技术服务商，为上下游产业提供多维度、多领域高附加值服务，硬蛋创新恒生指数

70%

以数字化赋能营销服务和技术服务，推动芯片技术在终端领域顺利落地。2024年

54%

全球TOP50芯片分销商营收总额达2008.11亿美元。AI芯片是承载计算功能的核

心，算力需求爆发进一步催生AI芯片需求，根据德勤数据，2027年，全球AI芯38%

片市场有望增至4000亿美元。AI芯片领域，国外芯片巨头占据大部分市场份额，22%

具体来看，全球GPU芯片市场英伟达占据绝对主导地位；FPGA全球市场Xilinx与6%

Altera市占率合计超80%。我国AI芯片产业起步较晚，技术上与世界先进水平也

-10%

还存在着较大的差距，故AI芯片多依赖进口，因此，掌握海外大厂AI芯片分销2024-062024-102025-022025-06

授权的分销商重要性、价值性显现。

掌握稀缺算力资源渠道，科通+硬蛋双轮驱动业绩增长。科通技术为AI算力供应

链核心供应商，覆盖“AI