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杉杉股份股票投资机

会分析

汇报人：文小库

2025-07-01

01行业地位与核心业务优势

02财务状况与风险因素

03技术突破与行业前景目录

04当前市场表现与投资策略

05投资建议

01行业地位与核心业务优势

行业地位与核心业务优势

杉杉股份作为全球负极材料龙头，2024年全球人造石墨市场份额蝉联第一，动力类快充产品出货量快速增长，硅基负极和硬

碳负极已实现批量供货。

同时，公司通过收购LG化学偏光片业务成为全球偏光片龙头，2023年大尺寸偏光片市占率提升至33%。双主业格局下，

2024年前三季度负极与偏光片业务合计营收132.41亿元，净利润5.17亿元，显示核心业务韧性。

02财务状况与风险因素

财务状况与风险因素

短期压力

2024年前三季度归母净利润仅2321万元，同比下降98%，资产负债率51.74%，短期借款和一年内到

期负债合计83.59亿元，存在偿债风险。

现金流改善

2024年Q3经营现金流同比大增165%，四川、云南一体化基地投产后成本优势显现，Q3单季营收环比

增长14.8%。

债务危机

控股股东杉杉集团因122.65亿元有息负债被申请重整，若控制权变更可能影响战略连续性。

三、技术突破与行业前景

03技术突破与行业前景

技术突破与行业前景

固态电池潜力

硬碳负极已应用于半固态电池，2025年长安汽车展示的400Wh/kg

全固态电池原型中，杉杉技术被纳入供应链。工信部计划2027年实

现固态电池装车，2030年量产，公司技术储备领先。

政策支持

地方政府新能源汽车补贴降低采购成本，叠加全球新能源车渗透率

提升，负极材料需求有望回暖。

四、当前市场表现与投资策略

04当前市场表现与投资策略

当前市场表现与投资策略

股价波动

2020-2021年股价涨幅超600%，2022-2024年回撤85%，2025年5月主力资金净流入2349万元，融资余额攀升至

7.05亿元，短期技术面呈现多头排列。

估值与回购

市净率低于1，2024年完成5.54亿元股份回购，计划通过股权激励或注销提升股东回报。

五、投资建议

05投资建议

短期关注

”

债务重组进展、Q2财报盈利修复、固态电池订单落地。

长期逻辑

技术迭代带来的负极材料高端化、偏光片国产替代空间。

风险提示

债务违约风险、行业价格战持续、技术路线替